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報(bào)告摘要
　　二級(jí)市場(chǎng)：利率債小幅上調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
　　國(guó)債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率均下降，信用利差收窄，信用債成交量小幅提升，A股縮量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個(gè)券跌多漲少。
　　一級(jí)市場(chǎng)：利率債供給大幅降低，信用融資環(huán)境改善
　　利率債供給大幅降低，招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額有所提高，本周7只轉(zhuǎn)債上市，1只轉(zhuǎn)債發(fā)行。
　　銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性收縮，央行本周凈投放1,780億元
　　本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性收縮，本周一有1,500億MLF到期，央行當(dāng)日開展1,700億元MLF操作，超額續(xù)做200億元MLF。逆回購方面，央行本周共開展2,120億元7天期逆回購操作，共有540億元7天期逆回購到期，綜合下來本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1,780億元。
　　信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
　　利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，期限品種信用利差普遍下調(diào)，股性標(biāo)的估值有所降低，債性標(biāo)的債底保護(hù)增強(qiáng)，平均到期收益率有所提高，高價(jià)券數(shù)量與占比較上周均減少。
　　后市展望：短期債市維持震蕩行情，4月轉(zhuǎn)債組合不變
　　利率債方面，本周10年期國(guó)債收益率圍繞2.83%上下波動(dòng)。本周進(jìn)入繳稅期，資金面有所收斂，央行周一超額續(xù)做200億元MLF，公開市場(chǎng)投放操作力度較小，本周資金面維持緊平衡態(tài)勢(shì)，4月LPR報(bào)價(jià)持平上月符合預(yù)期。周五30年期國(guó)債期貨在中金所正式上市，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)利率衍生品體系進(jìn)一步完善。本周公布一季度GDP數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)4.5%，超市場(chǎng)預(yù)期，顯示出目前基本面逐步修復(fù)，近期貨幣政策力度操作空間有限，短期內(nèi)預(yù)計(jì)債市維持震蕩行情。轉(zhuǎn)債方面，4月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動(dòng)性收緊對(duì)新興市場(chǎng)的影響。