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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.58億元，同比增長97.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.73億元，同比增長93.00%；2022Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.97億元，同比增長107.66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.45億元，同比增長109.78%。擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅）。
　　金剛線銷售規(guī)模穩(wěn)步提升，產(chǎn)品線徑進(jìn)一步升級至28μm。
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)金剛線產(chǎn)量11088.68萬公里（同比增長110.22%），銷量9615.60萬公里（同比增長111.76%）。按每公里平均單價(jià)計(jì)算，2022年公司金剛線銷售單價(jià)為37.64元/公里，同比減少6.29%。2022年金剛石銷售業(yè)務(wù)毛利率為55.84%，同比下降1.43個(gè)pct。公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)圍繞光伏切片的薄片化與大片化需求，將產(chǎn)品線徑從40μm歷經(jīng)數(shù)次迭代細(xì)化到了28μm；在細(xì)線化發(fā)展的同時(shí)，公司創(chuàng)新“柔性切割”與“結(jié)構(gòu)絲切割”技術(shù)的運(yùn)用，使公司技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新能力持續(xù)保持在行業(yè)領(lǐng)先水平。
　　產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，上游基材項(xiàng)目建設(shè)順利，鎢絲金剛線月產(chǎn)量已達(dá)100萬公里。
　?。?）2022年底公司金剛石線產(chǎn)能已達(dá)1100萬公里/月（1.32億公里/年），2023年公司預(yù)計(jì)自身金剛線產(chǎn)能達(dá)1.6~1.8億公里/年，年產(chǎn)量1.4~1.8億公里。（2）公司金剛切割絲基材項(xiàng)目（黃絲項(xiàng)目）進(jìn)展順利，2022年12月已完成設(shè)備初步驗(yàn)收并有望于2023年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。布局上游基材有助于公司把控上游品質(zhì)，保障安全供應(yīng)，同時(shí)降低系統(tǒng)成本。（3）公司同步開展鎢絲金剛線研發(fā)，截止2023年4月鎢絲金剛線月產(chǎn)量已超過100萬公里，產(chǎn)品規(guī)格主要為28μm和30μm，較同時(shí)期的碳鋼絲金剛線線徑細(xì)5μm左右。
　　維持“買入”評級：根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃及行業(yè)金剛線需求的持續(xù)提升，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.23/22.74/25.92億元（上調(diào)25%/上調(diào)24%/新增），對應(yīng)EPS為4.21/4.74/5.40元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為11/10/9倍。公司通過技改及擴(kuò)產(chǎn)保障產(chǎn)能穩(wěn)健提升，黃絲項(xiàng)目投產(chǎn)和金剛石破碎分選技術(shù)優(yōu)化將進(jìn)一步降低公司成本，鎢絲金剛線出貨實(shí)現(xiàn)突破，我們看好公司市占率的持續(xù)提升和高盈利能力的維持，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏全球裝機(jī)、公司產(chǎn)能擴(kuò)張和金剛石線銷售不及預(yù)期；金剛石線價(jià)格下降程度超預(yù)期。