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基本面回顧:
　　供應(yīng)端
　　近期泰國原料生膠、三煙片、膠水價格上漲。海南產(chǎn)區(qū)橡膠樹整體長勢較好，南部，西部白沙、儋州等周邊區(qū)域已經(jīng)開始進(jìn)入割膠狀態(tài)，定安周邊預(yù)計(jì)下周開始陸續(xù)開割。云南產(chǎn)區(qū)未來一周云南面臨高溫干旱氣候，因此云南大多收膠點(diǎn)仍處于暫停收割膠水狀態(tài)，等待下次雨季來臨在開啟收膠。
　　周度青島港庫存為677658噸，環(huán)比+1.82%。
　　需求端
　　上周國內(nèi)全鋼胎開工率為67.62%，環(huán)比-1.10%，半鋼胎開工率為72.99%，環(huán)比-0.29%。4月份多數(shù)輪胎企業(yè)新訂單減少，隨著前期訂單陸續(xù)出貨，發(fā)貨量逐步放緩，整體庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。部分企業(yè)在“五一”假期間存3-5天檢修或降負(fù)安排，預(yù)計(jì)下周期個別企業(yè)將逐步降負(fù)，進(jìn)入節(jié)前放假準(zhǔn)備期，進(jìn)而拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低。
　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，3月中國汽車產(chǎn)量為258.40萬輛，環(huán)比+27.17%，同比+15.28%；2023年3月中國汽車銷量為245.10萬輛，環(huán)比+24.04%，同比+9.72%。3月我國重卡銷量約為11.54萬輛，環(huán)比+49.48%，同比+49.87%。
　　行情回顧與展望：
　　行情回顧：本周RU沖高后回落，收于11860元/噸，環(huán)比+1.89%。當(dāng)前制約盤面上行的主要利空因素為高位持續(xù)累庫的青島港口庫存，不少投資者表示橡膠下游輪胎廠盡管近期訂單增量放緩但是開工持續(xù)保持高位，但是橡膠原料的庫存就是沒有見到拐點(diǎn)。業(yè)內(nèi)知情人士認(rèn)為是前期歐美方面推遲訂單，導(dǎo)致許多低價原料貨源進(jìn)入國內(nèi)，近期集中到港所致，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注青島港口庫存變動。在近期偏弱調(diào)整下，目前橡膠位置處于歷史低位，往后看下挫空間有限。在近期偏弱調(diào)整下，目前橡膠處于歷史低位，在成本線上下徘徊，往后看下挫空間有限。具體來看，供應(yīng)方面，近期國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)干旱，原料價格窄幅走高，底部支撐較為明確。終端汽車方面，2022年底燃油車購置稅優(yōu)惠及新能源車補(bǔ)貼等政策到期，再加上3月份不少車企大幅度降價促銷導(dǎo)致消費(fèi)者觀望情緒增長，Q1我國汽車消費(fèi)乏善可陳，遵循傳統(tǒng)淡季低位特點(diǎn)，其中1-3月汽車銷量累計(jì)為607.60萬輛，同比-6.55%，與去年同期相比仍有超過40萬輛的缺口。重卡方面，2月快遞業(yè)務(wù)量同環(huán)比的大幅增長和3月物流業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)回暖，反應(yīng)貨品的公路運(yùn)輸需求持續(xù)恢復(fù)。3月重卡市場銷售11.54萬輛，同比增長49.87%，環(huán)比增長49.48%，Q1累計(jì)同比扭轉(zhuǎn)跌勢，這是今年市場繼2月份以來的第二次上漲，此次較大的增速利于提振行業(yè)整體信心，目前重卡主銷車型以物流運(yùn)輸車輛為主，但基建與工程類型車輛銷售依舊偏一般。重卡行業(yè)大周期維度的拐點(diǎn)寄希望于經(jīng)濟(jì)增長發(fā)力而到來，屆時將迎來復(fù)蘇和增長。隨著社會經(jīng)濟(jì)活動逐漸恢復(fù)，重卡銷量有望維持同比增長的勢頭。下游輪胎廠方面，本周輪胎開工率穩(wěn)中有降，但開工同比仍處高位，且從實(shí)地考察情況來看開工降低的企業(yè)仍屬于少數(shù)。具體看，半鋼胎需求略好于全鋼胎，乘用車替換需求來臨，部分熱門貨源集中走貨。
　　行情展望&策略：綜合來看，橡膠供應(yīng)將逐步從減產(chǎn)向開割季過渡，上游供應(yīng)壓力將逐步回歸。當(dāng)前進(jìn)口量高位，國內(nèi)顯性庫存壓力較大，去庫拐點(diǎn)暫不明確。4月下游輪胎市場有走弱預(yù)期，企業(yè)對原材料庫存周轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，但當(dāng)前開工同比仍處高位、后續(xù)需要提防下游未能真正放量和成品庫存回升的壓力。終端汽車市場方面，即便在車企化身“價格屠夫”下，乘用車市場Q1依舊表現(xiàn)不佳，重卡則在貨運(yùn)需求提升和前期受疫情抑制的消費(fèi)逐步釋放下觸底反彈，結(jié)束了連續(xù)21個月同比下滑的態(tài)勢。短期天膠在回調(diào)后暫時找不到大幅反彈的驅(qū)動，但又存在較強(qiáng)底部支撐下，或維持震蕩偏強(qiáng)預(yù)期。待后續(xù)港口庫存得到抑制（至少不會再創(chuàng)新高）、下游汽車以及公路貨運(yùn)需求持續(xù)恢復(fù)后，可謹(jǐn)慎看多。二季度橡膠探底回升仍有所望。