>> 東北證券-長(zhǎng)盈通(688143)2022年年度報(bào)告點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健，四季度客戶(hù)節(jié)奏影響增速放緩-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 614KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
史博文 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.14億元，YoY+19.79%；歸母凈利潤(rùn)0.81億元，YoY+5.45%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.71億元，YoY+2.28%，整體實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
點(diǎn)評(píng)：四季度業(yè)績(jī)受下游客戶(hù)訂單放緩影響承壓，研發(fā)投入持續(xù)加碼。盈利能力上，公司2022年毛利率54.23%，同比下降6.72pct，主要受軍品采購(gòu)降價(jià)因素影響。單季度來(lái)看，公司2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.01億元，YoY-0.03%；歸母凈利潤(rùn)0.30億元，YoY-24.95%；主要系四季度軍方訂單計(jì)劃放緩所致。2022年分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司光纖環(huán)器件業(yè)務(wù)收入1.40億元，YoY+5.86%；特種光纖業(yè)務(wù)收入1.09億元，YoY+12.30%；增速放緩主要系四季度客戶(hù)計(jì)劃推遲。新型材料業(yè)務(wù)收入0.24億元，YoY+78.15%，主要系通信光纜市場(chǎng)回暖需求增加及熱控材料組件業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。光器件設(shè)備及其他業(yè)務(wù)收入0.24億元，YoY+124.82%，主要系公司設(shè)備憑借高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)訂單快速增加。費(fèi)用端，2022年公司銷(xiāo)售費(fèi)用0.16億元，YoY+37.77%，主因是營(yíng)銷(xiāo)人員開(kāi)支及市場(chǎng)推廣費(fèi)增加；管理費(fèi)用0.43億元，YoY+7.99%，主因是IPO發(fā)行費(fèi)用及折舊費(fèi)用增加；研發(fā)費(fèi)用0.25億元，YoY+36.78%，圍繞光纖環(huán)及其產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的研發(fā)投入持續(xù)加大。
光纖陀螺核心器件光纖環(huán)綜合解決方案“小巨人”，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈體協(xié)同發(fā)展。公司已形成以光纖環(huán)特種器件為核心，包括特種光纖、新型材料、機(jī)電設(shè)備、光電系統(tǒng)和計(jì)量檢測(cè)服務(wù)在內(nèi)的“5+1聚集同心圓”戰(zhàn)略布局，成本控制能力和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展能力強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司完成第五代全自動(dòng)繞環(huán)機(jī)樣機(jī)研發(fā)工作，未來(lái)投產(chǎn)應(yīng)用有望提高自動(dòng)化水平、進(jìn)一步降低繞環(huán)成本；此外公司高精度光纖陀螺零偏穩(wěn)定性研究（一期）項(xiàng)目順利結(jié)題，顯著提升高精度測(cè)試能力，光纖環(huán)光模塊測(cè)試能力先進(jìn)性得到驗(yàn)證，推動(dòng)檢測(cè)儀器儀表國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。
盈利預(yù)測(cè)：長(zhǎng)盈通是我國(guó)稀缺的光纖環(huán)供應(yīng)商，具備上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，有望受益下游需求釋放實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.95/5.14/6.68億元，歸母凈利潤(rùn)1.01/1.29/1.63億元，對(duì)應(yīng)EPS 1.08/1.37/1.73元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：軍方采購(gòu)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、原材料風(fēng)險(xiǎn)。
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