>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)(4月第4周)：焦炭第四輪提降，布局長(zhǎng)協(xié)煤為主公司-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1809KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
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1.煤炭板塊收漲，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收漲1.42%，滬深300指數(shù)下跌1.45%，跑贏滬深300指數(shù)2.87個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周21只股價(jià)上漲，14只下跌。中煤能源漲幅最高，整周漲幅為8.73%。
2.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，4月14日-4月20日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為781萬(wàn)噸，比上周日均銷量增加34萬(wàn)噸，增加4.6%，比上月同期減少41萬(wàn)噸，減少5%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周增加5.7%，煉焦煤銷量較上周增加0.4%，無(wú)煙煤銷量較上周增加0.7%。截至4月20日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）2412萬(wàn)噸，比上周增加2.1%，比上月同期增加377萬(wàn)噸，增加18.5%。
3.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)732元/噸，周環(huán)比持平，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)1241元/噸，周環(huán)比上漲1.47%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比上漲；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比持平，榆林環(huán)比下跌2.22%，鄂爾多斯環(huán)比下跌0.9%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比下跌6.29%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存528萬(wàn)噸，周環(huán)比減少60萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)2682萬(wàn)噸，周環(huán)比減少86萬(wàn)噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2200元/噸，周環(huán)比下跌4.35%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比下跌5.13%，呂梁周環(huán)比下跌7.69%，六盤水周環(huán)比持平；澳洲峰景焦煤價(jià)格周環(huán)比下跌7.07%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1504.5元/噸，周環(huán)比下跌3.71%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2590元/噸，周環(huán)比下跌3.72%；二級(jí)冶金焦價(jià)格2390元/噸，周環(huán)比下跌4.02%；螺紋價(jià)格3970元/噸，周環(huán)比下跌2.22%。庫(kù)存方面，京唐港煉焦煤庫(kù)存61.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸（0.49%）；獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存853.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少41.3萬(wàn)噸（4.61%）；可用天數(shù)9.1天，周環(huán)比減少0.5天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）1280元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2580.56元/噸，周環(huán)比上漲79.44元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2480元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)2992.5元/噸，周環(huán)比下跌27.5元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2983.33元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)6164.44元/噸，上漲158.89元/噸,；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4215元/噸，周環(huán)比上漲99元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)8650元/噸，周環(huán)比持平。
6.投資建議：焦炭第四輪提降，煤價(jià)進(jìn)一步下降空間有限，高庫(kù)存弱需求抑制煤價(jià)，回調(diào)后布局長(zhǎng)協(xié)煤為主的高股息公司。當(dāng)前仍處季節(jié)性淡季，電廠日耗小幅反彈，補(bǔ)庫(kù)需求略有釋放，而供給、庫(kù)存同比高位，市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。但年報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健、分紅回報(bào)豐厚，且一季度業(yè)績(jī)整體穩(wěn)定，低估值高股息下積極布局長(zhǎng)協(xié)煤為主的公司。基本面方面，供給穩(wěn)定，需求淡季特征明顯，3月火電同比增長(zhǎng)9.1%，下游電廠長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)為主，市場(chǎng)整體成交情緒弱，煤炭?jī)r(jià)格先漲后降。動(dòng)力煤方面，港口及產(chǎn)地價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口庫(kù)存高位；鋼價(jià)下降，鋼廠低利潤(rùn)下，第三輪提降迅速落地并開(kāi)始第四輪提降，焦炭、煉焦煤價(jià)格下跌；化工煤價(jià)格持平，化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，煤炭需求雖季節(jié)性走弱，但考慮板塊高股息以及一季度業(yè)績(jī)整體穩(wěn)定，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。關(guān)注動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；焦煤公司淮北礦業(yè)、盤江股份、山西焦煤、平煤股份以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽(yáng)股份、美錦能源，關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
7.風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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