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本期投資提示：
　　算力需求提升，有望帶動(dòng)液冷方案明顯擴(kuò)張。AI在大規(guī)模應(yīng)用過程中，對算力提出更高要求，芯片必須具備更高計(jì)算效率，帶來芯片能耗的加大，同時(shí)對于算力的重視將使數(shù)據(jù)中心架構(gòu)發(fā)生變化，單個(gè)芯片的散熱功率密度增加，單機(jī)柜平均功率增長，同時(shí)伴隨“東數(shù)西算”等重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，服務(wù)器液冷方案有望迎來高需求。
　　液冷方案具備顯著優(yōu)勢，替換傳統(tǒng)風(fēng)冷預(yù)計(jì)加速。液冷相較于傳統(tǒng)風(fēng)冷，制冷效率顯著更高，實(shí)現(xiàn)了高密度、低噪音、低傳熱溫差、全年自然冷卻效果，具備顯著優(yōu)勢。當(dāng)前傳統(tǒng)風(fēng)冷提升空間有限，無法完全應(yīng)對芯片能耗加大帶來的散熱問題，并且能耗更大，PUE較高難以滿足長期要求。據(jù)測算，15kW/柜以上時(shí)液冷技術(shù)逐漸顯露其經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢。目前英偉達(dá)單GPU芯片功耗突破700W，AI集群算力密度普遍達(dá)到50kW/柜，液冷方案在經(jīng)濟(jì)性已具備優(yōu)勢。
　　 PUE要求逐漸下降，節(jié)能發(fā)展數(shù)據(jù)中心。根據(jù)2022年工信部、發(fā)改委等印發(fā)《工業(yè)能效提升行動(dòng)計(jì)劃》，提出到2025年，新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心電能利用效率（PUE，指數(shù)據(jù)中心總耗電量與信息設(shè)備耗電量的比值）優(yōu)于1.3；根據(jù)《國家工業(yè)和信息化領(lǐng)域節(jié)能技術(shù)裝備推薦目錄》中數(shù)據(jù)中心節(jié)能提效技術(shù)，數(shù)據(jù)中心相變浸沒及冷板液冷技術(shù)，PUE可以低于1.1。因此，從推薦方案到提升要求，液冷將成為未來數(shù)據(jù)中心節(jié)能的重要標(biāo)準(zhǔn)型方案。
　　市場廣闊，國內(nèi)廠商具備優(yōu)勢。據(jù)賽迪顧問預(yù)測，中國液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模2025年將達(dá)到1283.2億元，市場廣闊。此前由于經(jīng)濟(jì)性原因場景較少，主要廠商起點(diǎn)相似，且由于技術(shù)壁壘較高，目前都處于研發(fā)和初步驗(yàn)證階段，尚未出現(xiàn)絕對優(yōu)勢廠商?！皷|數(shù)西算”等重要項(xiàng)目，為國內(nèi)廠商帶來重要機(jī)遇，預(yù)計(jì)將更快實(shí)現(xiàn)放量。同時(shí)，國內(nèi)此前溫控領(lǐng)域具備優(yōu)勢的廠商，實(shí)際上具備能力遷移的基礎(chǔ)。
　　浸沒式比例預(yù)計(jì)提升。液冷服務(wù)器目前主要分為冷板式、浸沒式和噴淋式。目前冷板式的服務(wù)器方案成熟度較高，在商業(yè)中應(yīng)用更為廣泛，目前是主要的方案。浸沒式制冷效率更高，是主流廠商目前的研發(fā)重點(diǎn)，預(yù)計(jì)隨著技術(shù)方案的不斷成熟，浸沒式將成為更重要的主流解決方案。
　　推薦關(guān)注：浪潮信息（最早投入液冷服務(wù)器研發(fā)，亞洲最大的液冷產(chǎn)業(yè)基地）、中科曙光（子公司曙光數(shù)創(chuàng)，浸沒相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品）、英維克（通信，液冷方案核心廠商）、潤澤科技（通信、已準(zhǔn)備批量交付液冷機(jī)房）、海蘭信（海底數(shù)據(jù)中心）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策推廣不及預(yù)期；液冷方案研發(fā)落地不及預(yù)期。