>> 興業(yè)證券-高德紅外(002414)研發(fā)人員大幅增長，持續(xù)加強市場拓展-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
2334KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥 |
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公司發(fā)布2022年報：實現(xiàn)營收25.29億元，同比下降27.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.02億元，同比下降54.82%（業(yè)績預(yù)告下降區(qū)間為50.00%-60.00%）；扣非后歸母凈利潤4.48億元，同比下降57.76%?；久抗墒找?.15元/股，同比下降68.05%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.94%，同比下降10.52pct。
2022年，公司紅外熱成像儀實現(xiàn)營業(yè)收入22.25億元，同比下降14.92%，占總營收比例87.99%，同比增長13.27pct；毛利率51.27%，同比下降13.63pct；傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥實現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元，同比下降67.18%；占總營收比例10.42%，同比下降12.52pct；毛利率18.65%，同比下降8.09pct。
研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)人員大幅增長：2022年，公司整體毛利率為46.71%，同比下降9.22pct；歸母凈利率為19.85%，同比下降11.89pct。公司期間費用總額6.55億元，同比下降1.78%；期間費用占營收的25.90%，同比增長6.85pct。研發(fā)費用4.13億元，同比增長11.34%；占營業(yè)收入的16.33%，同比增長5.73pct。公司員工總數(shù)4225人，同比增長10.31%；研發(fā)人員1532人，同比大幅增長51.98%，占員工總數(shù)的36.26%，同比增長9.94pct。
子公司漢丹機電、高芯科技營收、業(yè)績同比下降，智感科技營收、業(yè)績雙增：2022年，漢丹機電實現(xiàn)營收2.67億元，同比下降67.13%；凈利潤0.02億元，同比下降98.74%；凈利率0.60%，同比下降15.04pct。高芯科技實現(xiàn)營收8.23億元，同比下降23.17%；凈利潤3.28億元，同比下降49.60%；凈利率39.90%，同比下降20.93pct。智感科技實現(xiàn)營收6.07億元，同比增長5.09%；凈利潤1.35億元，同比增長6.99%；凈利率22.28%，同比增長0.40pct。
持續(xù)推進批量供貨：據(jù)公司2022年12月23日公告，公司及全資子公司漢丹機電與客戶集中簽訂了多個型號項目合同，合同金額為1.16億元，占公司2021年營業(yè)總收入的3.32%。其中，母公司向客戶一交付某型號項目紅外熱像儀產(chǎn)品，合同金額為6166.33萬元；漢丹機電向客戶二交付防暴和地爆系列型號產(chǎn)品，合同金額為5436萬元。2022年公司重要合同合計金額3.85億元，占公司2022年營業(yè)總收入的15.22%。
我們根據(jù)最新財報調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.20/9.05/11.13億元，EPS分別為0.17/0.21/0.26元/股，對應(yīng)4月21日收盤價PE為66.9/53.2/43.3倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品交付進度不及預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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