>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 879KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周推薦行業(yè)配置比例為：電力及公用事業(yè)（ 16.7%）、石油石化（8.3%）、煤炭（8.3%）、機械（8.3%）、電力設(shè)備及新能源（8.3%）、家電（8.3%）、食品飲料（8.3%）、非銀金融（8.3%）、通信（8.3%）、計算機（8.3%）、傳媒（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-0.1%，近1月平均收益0.6%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是家電、通信、建筑。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是綜合金融、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)。
模型表現(xiàn)：截至2023/04/20，中銀多策略行業(yè)輪動組合2023年絕對收益為15.97%，較模型業(yè)績基準(zhǔn)中信一級行業(yè)等權(quán)（7.80%）實現(xiàn)8.17%超額收益，較同期Wind主動股票型基金指數(shù)（5.03%）實現(xiàn)10.94%超額收益。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為4.56%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為4.63%，宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略超額收益為16.66%。
風(fēng)險預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為綜合（76.8%）、計算機（76.1%）、石油石化（74.8%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為食品飲料、電力及公用事業(yè)、電力設(shè)備及新能源?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標(biāo)可知，食品飲料、電力、電新行業(yè)盈利預(yù)期相關(guān)指標(biāo)本周依舊維持高位穩(wěn)定。其中電力設(shè)備及新能源行業(yè)22、23年盈利預(yù)期略有提升。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為電力及公用事業(yè)、石油石化、機械。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場有部分參與主體對傳統(tǒng)能源和機械板塊較為樂觀。TMT板塊在經(jīng)歷了本周的震蕩行情后市場情緒較之前有所下降。
宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為計算機、傳媒、通信、煤炭、家電、非銀行金融。當(dāng)前宏觀指標(biāo)對4月四種行業(yè)風(fēng)格為：看多高beta、看多高估值、看多12個月價格動量、以及看多3個月高波動率。在此基礎(chǔ)上，TMT相關(guān)行業(yè)的推薦優(yōu)先級較高。
風(fēng)險提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險。
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