>> 國海證券-航空行業(yè)周報(2023第17周)：五一預(yù)訂超預(yù)期，把握布局窗口期-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1894KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許可,李躍森 |
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行業(yè)數(shù)據(jù)：本周國內(nèi)客運航班量恢復(fù)至2019年的109.71%，國內(nèi)裸票價相當(dāng)于2019年的106.64%
量：據(jù)航班管家，本周（2023.4.16-2023.4.22）國內(nèi)客運航班日均12701班，環(huán)比-0.46%，恢復(fù)至2019年同期的109.71%。近一周（4.15-4.21）國內(nèi)航空旅客運輸量日均161.86萬人次，環(huán)比上周+0.52%，相當(dāng)于2019年同期95.37%。分城市看，北上廣深等城市國內(nèi)機場旅客吞吐量周環(huán)比增速分別為0.69%、2.11%、1.35%、4.67%，分別恢復(fù)至2019年同期的101.36%、88.38%、108.07%、109.20%。本周國際及地區(qū)航班日均904班次，環(huán)比+3.36%，恢復(fù)至2019年同期的34.81%。其中，地區(qū)客運航班日均241班次，環(huán)比+0.72%，恢復(fù)至2019年同期的47.22%。國際客運航班日均663班次，環(huán)比+4.36%，恢復(fù)至2019年同期的31.78%。
價：據(jù)FlightAI，本周國內(nèi)經(jīng)濟艙平均裸票價為789.4元，環(huán)比+3.80%，相當(dāng)于2019年同期的106.64%。
機隊日利用率：本周窄體機平均日利用率達7.6小時/天，周環(huán)比-0.07小時；寬體機平均日利用率達6.2小時/天，周環(huán)比+0.24小時；支線客機平均日利用率達3.8小時/天，周環(huán)比+0.13小時。
客座率：本周平均客座率達76.48%，環(huán)比上周+0.10pcts。
3月機場運營數(shù)據(jù)：一線城市機場客流環(huán)比增長明顯，海南兩場恢復(fù)率保持領(lǐng)先，白云機場國際旅客吞吐量恢復(fù)至2019年同期約3成
當(dāng)月經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)：環(huán)比口徑下，上海浦東機場、上海虹橋機場、廣州白云機場、深圳寶安機場、北京首都機場旅客吞吐量分別增長8.0%、10.9%、8.3%、7.6%、9.8%，飛機起降架次分別增長9.1%、14.3%、11.3%、11.5%、17.3%，貨郵吞吐量分別增長21.8%、22.5%、24.0%、22.3%、0%。而?？诿捞m機場、三亞鳳凰機場受淡季影響，當(dāng)月旅客吞吐量環(huán)比下滑2.9%、2.1%，飛機起降架次環(huán)比+3.5%、-15.4%，貨郵吞吐量環(huán)比下滑38.9%、-6.4%；
國際客流恢復(fù)進度：以2019年同期為基準(zhǔn)口徑來看，廣州白云機場、上海浦東機場、深圳寶安機場、北京首都機場3月國際線客流分別恢復(fù)到26.23%、25.48%、23.40%、10.42%。
本周重點航司/機場數(shù)據(jù)：春秋航空恢復(fù)提速、白云機場恢復(fù)節(jié)奏繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，白云機場國際航班恢復(fù)至2019年同期的43.1%
航司：代碼口徑下，2023年4月22日主要航司較2019年同期恢復(fù)率：南航/東航/國航/春秋/吉祥(含九元)分別為108.02%/102.91%/123.25%/117.12%/108.12%。
機場：2023年4月22日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/海口美蘭機場國內(nèi)線航班量恢復(fù)到2019年同期的恢復(fù)率：93.76%/101.96%/113.06%/114.68%/132.86%/137.37%/122.85%；國際線恢復(fù)率：28.65%/40.91%/87.23%/41.07%/43.1%/0%/36.84%。
周觀點：“五一”預(yù)訂超預(yù)期，把握布局窗口期
距離“五一”黃金周僅剩一周。國內(nèi)線來看，據(jù)FlightAI最新預(yù)測數(shù)據(jù)，截至4月22日，①量：預(yù)計五一期間民航日均旅客運輸量較2019年增長10.5%；②價：“五一”假期期間裸票價均價為1035元，較2019年漲幅約40%。國際航線方面，根據(jù)民航局數(shù)據(jù)，五一期間中外航空公司預(yù)計執(zhí)行3500班客運國際航班，相當(dāng)于日均700班/天，恢復(fù)至2019年同期的30%。此外本周德國駐華大使館宣布，自5月1日起將恢復(fù)開放赴德觀光旅游簽證，中-歐航線恢復(fù)步伐將進一步加快
我們認為，本輪周期上行基礎(chǔ)比2000年來歷次情況更為扎實，首次出現(xiàn)供需雙兌現(xiàn)，周期的高度和長度值得期待。從預(yù)定量數(shù)據(jù)看，今年五一已經(jīng)迎來量價齊升，三年疫情期間積壓的需求迎來釋放。二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，大周期行情有望提前演繹，把握布局窗口期。
投資策略及行業(yè)評級：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評級。
重點推薦個股：吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空；美蘭空港、白云機場、上海機場。
風(fēng)險提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟大幅波動/地緣政治沖突/油匯大幅波動/大規(guī)模自然災(zāi)害/新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期/重大政策變動/競爭加劇/行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)/大規(guī)模增發(fā)導(dǎo)致股份被動大幅稀釋/成本管控不及預(yù)期/重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險等
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