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市場(chǎng)表現(xiàn)：截至2023年4月21日收盤，半導(dǎo)體（申萬(wàn)）行業(yè)上周累計(jì)下跌8.63%，其所屬電子板塊周跌幅為6.41%，落后于滬深300指數(shù)4.96pct，市場(chǎng)表現(xiàn)在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中墊底；半導(dǎo)體板塊PE（TTM）為45.95倍，處于近五年26.77%分位水平。
　　上周A股科技股整體持續(xù)回調(diào)，半導(dǎo)體行業(yè)受龍頭公司業(yè)績(jī)指引、美國(guó)或?qū)⑾拗茖?duì)華科技領(lǐng)域投資等因素影響，跌幅尤為明顯；子板塊來(lái)看，模擬芯片設(shè)計(jì)、分立器件、封測(cè)和數(shù)字芯片設(shè)計(jì)板塊周跌幅均超10%，設(shè)備板塊依舊維持漲勢(shì)，表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先半導(dǎo)體行業(yè)，主要由于上周公布的年報(bào)或一季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯分化，設(shè)備板塊相對(duì)顯現(xiàn)出良好的業(yè)績(jī)支撐。
　　行業(yè)層面來(lái)看，4月20日臺(tái)積電發(fā)布季報(bào)，該公司1Q23單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.2億美元，環(huán)比減少16.1%，同比下降4.8%，位于此前業(yè)績(jī)指引下限，且為2009年以來(lái)首次出現(xiàn)下滑，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、終端需求疲軟、庫(kù)存去化低于預(yù)期等因素影響；公司預(yù)計(jì)二季度營(yíng)收的同比降幅中位數(shù)為14.6%，2023年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)同比下滑4%-6%，其中晶圓代工市場(chǎng)同比下滑7%-9%，公司自身全年?duì)I收有望實(shí)現(xiàn)1-6%增長(zhǎng)，優(yōu)于全行業(yè)水平；4月19日ASML發(fā)布季報(bào)，該公司1Q23單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67億歐元，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，同比增長(zhǎng)90.9%，凈利潤(rùn)19.6億歐元，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，同比增長(zhǎng)181.4%，均略高于此前業(yè)績(jī)指引上限，同時(shí)預(yù)計(jì)2023年來(lái)自中國(guó)的收入將顯著增長(zhǎng)。
　　我們認(rèn)為，二季度半導(dǎo)體行業(yè)基本面整體仍將持續(xù)承壓，隨著三季度設(shè)計(jì)廠商庫(kù)存調(diào)整，以及芯片龍頭供給端縮減，供需結(jié)果下半年有望逐步改善；結(jié)合政策端來(lái)看，上周上海市印發(fā)《上海市推進(jìn)算力資源統(tǒng)一調(diào)度指導(dǎo)意見》，明確了中長(zhǎng)期（2025年）的算力需求目標(biāo)及算力基礎(chǔ)設(shè)施配置計(jì)劃，AI算力芯片市場(chǎng)需求獲得進(jìn)一步提振，全年來(lái)看AI芯片概念將是市場(chǎng)持續(xù)熱點(diǎn)；同時(shí)從ASML對(duì)中國(guó)大陸地區(qū)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)前瞻來(lái)看，年內(nèi)晶圓仍處于積極擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢(shì)，從而有望促進(jìn)設(shè)備和材料用量持續(xù)增長(zhǎng)，而設(shè)備、材料作為“卡脖子”關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在當(dāng)前外部環(huán)境下實(shí)現(xiàn)自主可控的戰(zhàn)略意義進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行，新冠疫情持續(xù)蔓延，貿(mào)易摩擦加劇，技術(shù)創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期，下游需求不達(dá)預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期，中美關(guān)系進(jìn)一步惡化，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)地緣沖突，黑天鵝事件，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。