>> 國泰君安-博騰股份(300363)2023年一季報業(yè)績點評：常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，全球化布局加碼-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 511KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
產(chǎn)能逐步釋放下常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，訂單數(shù)和客戶數(shù)逐步擴充，全球化及新業(yè)務(wù)布局加碼，看好長期增長，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。公司23Q1營收13.79億元（-4.5%），歸母凈利潤3.04億元（-20.37%）。制劑及CGTCDMO兩大新業(yè)務(wù)整體仍處于虧損狀態(tài)（減少歸母凈利潤約0.47億元）；戰(zhàn)略布局參股公司合計減少報表歸母凈利潤0.07億元?？鄢鲜鲆蛩赜绊?，歸母凈利潤3.58億元（-14% ）。業(yè)績符合預(yù)期。維持公司23-25年EPS預(yù)測為1.92/2.14/2.55元。參考可比公司估值，下調(diào)目標價至48.00元（原為55.68元），對應(yīng)2023年P(guān)E25X，維持增持評級。
常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，訂單及客戶數(shù)逐步擴展。原料藥CDMO營收13.63億元（-5%），制劑CDMO營收677萬元（+330%），CGTCDMO營收766萬元，較去年同期持平?？鄢笥唵问杖牒?，常規(guī)業(yè)務(wù)營收增速預(yù)計30%+。報告期已簽訂單客戶數(shù)299家（+30%），其中制劑及CGTCDMO訂單客戶數(shù)同比增長95%/68%。服務(wù)API產(chǎn)品數(shù)73個（+17個），API收入1.02億（+29%）。
產(chǎn)能布局加碼，全球化開拓。2022年一季度啟動長壽工廠301 GMP中間體柔性車間建設(shè)，2022年8月宣布投資5000萬歐元在斯洛文尼亞建設(shè)小分子研發(fā)生產(chǎn)基地，奠定全球化布局又一里程碑。9月底重慶制劑工廠一期竣工，搭建口服制劑及注射劑臨床及小規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)能力。充足產(chǎn)能供應(yīng)及全球化布局為未來業(yè)績增長提供保障。
催化劑：訂單增長超預(yù)期，新業(yè)務(wù)終端需求超預(yù)期。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；環(huán)保安全風(fēng)險
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