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核心觀點(diǎn)
　　美國天然氣價(jià)格上漲；歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)下跌
　　庫存方面，截至2023年4月21日，歐盟27國的天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到645TWh，為最大儲(chǔ)量的57.28%，較前一周+1.12pct，較上月+1.68pct，較去年同期+26.72pct，供暖周期接近尾聲，天然氣庫存開始回升。德國方面，截至4月21日，天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到162TWh，為最大儲(chǔ)量的64.68%，較前一周+0.17pct，較上月+0.79pct，較去年同期+32.3pct。
　　價(jià)格方面，上周（04/17~04/21），美國HenryHub、英國NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為2.27$/MMBtu（+7.3%）、12.14$/MMBtu （-3.0%）和13.17$/MMBtu（-3.8%）。
　　原油期貨震蕩下行
　　在中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)樂觀以及OPEC持續(xù)減產(chǎn)帶來市場對(duì)石油供給短缺的擔(dān)憂下，原油期貨價(jià)格在3月底筑底反彈。但OPEC報(bào)告指出夏季石油需求存在下行風(fēng)險(xiǎn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)5月加息仍存不確定性，周內(nèi)美元指數(shù)上行，上周（04/17~04/21）原油期貨價(jià)格震蕩下行，WTI原油期貨和布倫特原油期貨結(jié)算均價(jià)分別為79.22（-3.21%）和83.08（-3.29%）美元/桶。
　　國際動(dòng)力煤價(jià)格回落，紐卡斯?fàn)柛?88.8美元/噸（-5.4%）
　　4月10日~4月14日，國際動(dòng)力煤市場價(jià)格整體下跌，南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)123.6美元/噸（-8.8%）、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)142.5美元/噸（+0.1%）、反映亞太市場的澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)188.8美元/噸（-5.4%）。
　　歐洲電價(jià)上漲，美國電價(jià)除得州下跌外其他主要市場均上漲
　　電力市場方面，歐洲主要國家電力市場日前交易價(jià)格全面上漲。上周均價(jià)來看，丹麥61.77EUR/MWh （ +64.5% ）、芬蘭93.37EUR/MWh （ +2.3% ）、法國98.78EUR/MWh （ +4.5% ）、荷蘭107.51EUR/MWh （ +5.5% ）、德國96.59EUR/MWh（+9.2%）、英國115.81EUR/MWh（+8.0%）。
　　美國方面，上周美國主要電力市場成交的次月交割電力期貨合約價(jià)格分化，得州ERCOT市場下跌、北方市場（新英格蘭、紐約）及南加州SOCAL市場上漲。四大市場周均值為34.71$/MWh，較前周上漲+2.5%。其中得州ERCOT周均值33.55$/MWh（-4.4%）、南加州SOCAL周均值35.81$/MWh（+10.9%）、新英格蘭NEWPOOL周均值31.93$/MWh （ +2.0% ）、紐約周均值37.55$/MWh（+2.2%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場，中國企業(yè)是歐洲及美國光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的市場高速增長中受益，看好在歐美市場有出貨的相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、硅料、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。