>> 財通證券-華鐵應(yīng)急(603300)高空車快速擴(kuò)張，數(shù)字化賦能經(jīng)營-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司公告2023Q1實現(xiàn)營收8.43億元同增31.21%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.4億元同增30.85%；實現(xiàn)扣非歸屬母公司凈利潤1.29億元同增32.15%。
高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展。截至1季度末，公司高空作業(yè)平臺設(shè)備保有量突破8.9萬臺，環(huán)比22年末增長14.1%，同比22Q1末增64.81%。2023Q1高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.9億元同增95.19%，收入增速大于設(shè)備增速或得益于出租率的提升。非高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約2.53億元同降約25.6%，或是因為年初房建業(yè)務(wù)新開工相對較晚。
2023Q1毛利率有所改善。公司銷售毛利率為46.21%同增2.61pct，或系出租率有所改善；期間費(fèi)用率28.97%，同比變動1.62pct，其中公司銷售/管理及研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為10.85%/6.47%/11.65%，同比變動0.92pct/-1.3pct/2pct，銷售費(fèi)用率上行系公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，人員薪酬等費(fèi)用上升，財務(wù)費(fèi)用率上行系租賃負(fù)債增加，導(dǎo)致利息支出增加所致；資產(chǎn)及信用減值損失率-1.95%同增0.91pct主要系信用減值損失沖回1781萬元；歸屬凈利率16.64%略降0.05pct。
受益規(guī)模擴(kuò)張公司期內(nèi)流入現(xiàn)金增加。公司期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入3.27億元，較上年多流入0.78億元；收現(xiàn)比101.83%同降10.06pct；付現(xiàn)比59.15%同增0.14pct。截至3月底公司應(yīng)收賬款及票據(jù)、存貨+合同資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及票據(jù)、預(yù)收賬款+合同負(fù)債規(guī)模分別為28.1/1.34/14.99/0.67億元，較年初同比變動-0.01%/-13.31%/49.68%/9.02%。
數(shù)字化管理持續(xù)賦能公司主營業(yè)務(wù)。公司22年線上創(chuàng)收超3000萬元，出租設(shè)備數(shù)量超8000臺，累計服務(wù)客戶超過8.1萬個，中小客戶數(shù)量占比穩(wěn)定在99%，已在中小客戶群體中初步建立了品牌效應(yīng)與良好的服務(wù)口碑。并且在數(shù)字化精益化管理上也取得一定成果，截至2022年底，公司平均簽單時間由84小時縮短至1.5小時，簽單成本節(jié)約96%。近期公司公告設(shè)立子公司哈雷數(shù)科，持續(xù)優(yōu)化“擎天”系統(tǒng)，服務(wù)自身及現(xiàn)階段部分外延客戶。未來，公司將以該系統(tǒng)為基礎(chǔ)，打造向工程設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供SaaS系統(tǒng)、設(shè)備運(yùn)營、配件供應(yīng)及設(shè)備維保等系列服務(wù)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。在融合原有數(shù)字化團(tuán)隊的基礎(chǔ)上，加大人工智能等新一代信息技術(shù)上研究和投入，構(gòu)建“平臺+服務(wù)”模式，未來有望助力公司的多品類擴(kuò)張以及精細(xì)化管理，賦能主業(yè)發(fā)展。
投資建議：公司目前處在快速擴(kuò)張期，面對行業(yè)競爭加劇公司的費(fèi)用率有所上行，看好未來公司作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)在格局進(jìn)一步穩(wěn)定后費(fèi)用率下行。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8.55/11.36/13.75億元，分別同增33.37%/32.83%/21.04%，EPS為0.62/0.82/0.99元/股，當(dāng)前收盤價對應(yīng)PE分別為13.64/10.27/8.48倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：輕資產(chǎn)模式推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險。
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