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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司23Q1業(yè)績超市場預(yù)期，離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期顯示配鏡需求快速恢復(fù)，費(fèi)用率下降帶動凈利率提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級。公司23Q1業(yè)績超市場預(yù)期，離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期顯示配鏡需求快速恢復(fù)，費(fèi)用率下降帶動凈利率提升，小幅上調(diào)2023-2024年、新增2025年EPS預(yù)測值至1.26(+0.12)/1.45(+0.05)/1.64元，維持目標(biāo)價(jià)76.50元，維持“增持”評級。
　　事件：23Q1業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。公司發(fā)布一季報(bào)，23Q1公司實(shí)現(xiàn)營收1.72億元（yoy +26.0%），歸母凈利潤0.35億元（yoy +58.5%），扣非歸母凈利潤0.30億元（yoy +75.8%），業(yè)績表現(xiàn)超市場預(yù)期。
　　離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期。公司23Q1營收增長超市場預(yù)期，1）離焦鏡延續(xù)高增態(tài)勢，23Q1取得收入2,757萬元（yoy+80%），公司零售版離焦鏡在產(chǎn)品矩陣豐富度、價(jià)格帶覆蓋、交付能力方面形成對外資產(chǎn)品的錯(cuò)位競爭，同時(shí)針對醫(yī)療渠道的開拓也在穩(wěn)步推進(jìn)；2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長超預(yù)期，23Q1取得收入1.44億元（yoy+19%），顯示開學(xué)配鏡等需求疫后快速恢復(fù)，終端動銷良好。
　　毛利率提升、管理費(fèi)用率下降帶動凈利率同比上升。公司23Q1毛利率為56.1%（yoy +2pcts），毛利率提升與高毛利的離焦鏡銷售占比提升和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率改善有關(guān)。銷售費(fèi)用率同比小幅增長1pct至19.3%；管理費(fèi)用率下降6pcts至10.1%，帶動公司凈利率同比上升4.2pct至22.09%，歸母凈利潤增長超市場預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：離焦鏡產(chǎn)品臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；外資競爭對手發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)