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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.7億元，同比增長(zhǎng)26.00%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)58.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比增長(zhǎng)75.80%。
　　投資要點(diǎn)
　　23年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，離焦鏡銷售維持高速增長(zhǎng)。2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.7億元，同比增長(zhǎng)26.00%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)58.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比增長(zhǎng)75.80%，2023年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼。我們認(rèn)為主要是由于2023年1月受疫情尾部影響，到春節(jié)2月、3月，線下消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇，配鏡需求得到快速釋放，近視防控產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，2023年Q1 “輕松控”系列產(chǎn)品銷售額達(dá)2757萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)80%。
　　盈利能力提升，費(fèi)用端管控較好。盈利能力方面，2022年公司毛利率同比增長(zhǎng)2.04pct至56.13%。費(fèi)用率方面，2023年公司期間費(fèi)用率合計(jì)30.58%，同比下降5.93pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為19.27%/10.13%/3.10%/-1.92%，同比+0.99/-5.93/+0.06/-1.05pct，銷售費(fèi)用率同比提升主要系廣宣費(fèi)用投入增加所致。綜合影響下，2022年公司凈利潤(rùn)率為22.09%，同比增長(zhǎng)4.24pct?，F(xiàn)金流方面，2022年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為0.31億元，同比增長(zhǎng)234.81%，主要系銷售回款較同期增加所致。
　　投資建議：公司深耕鏡片行業(yè)多年、鏡片產(chǎn)品品種齊全、研發(fā)設(shè)計(jì)等工藝保持行業(yè)領(lǐng)先地位且渠道布局優(yōu)勢(shì)明顯，我們看好公司后續(xù)離焦鏡產(chǎn)品有望在零售渠道及醫(yī)療渠道持續(xù)發(fā)力?？紤]到公司23年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為靚麗，我們略微上調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為7.78、9.46、11.40億元，同比增長(zhǎng)24.9%、21.6%、20.6%，凈利潤(rùn)分別為1.69、2.06、2.49億元，同比增長(zhǎng)24.2%、22.0%、20.7%，每股收益分別為1.26、1.54、1.85元，維持“增持-B”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；原材料價(jià)格大幅上漲；新品表現(xiàn)不及預(yù)期；渠道拓展不及預(yù)期等。