>> 開源證券-明月鏡片(301101)公司信息更新報告：一季度業(yè)績靚麗，繼續(xù)看好離焦鏡的高成長性-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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一季度業(yè)績靚麗，繼續(xù)看好離焦鏡的高成長性，維持“買入”評級
2023Q1公司營收1.72億元/+26.00%，歸母凈利0.35億元/+58.50%，扣非歸母凈利0.30億元/+75.80%，非經(jīng)常性損益主要來自理財收益（0.04億元）和政府補助。公司單季業(yè)績表現(xiàn)靚麗，維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利1.66/2.09/2.62億元，對應(yīng)EPS為1.23/1.55/1.95元，當前股價對應(yīng)PE為54.7/43.4/34.6倍，公司離焦鏡產(chǎn)品SKU豐富且性價比較高，看好2023年離焦鏡持續(xù)快速放量，維持“買入”評級。
一季度毛、凈利率雙升，2023年盈利能力仍有上行空間
毛利端：2023Q1公司毛利率為56.13%/+2.04pct，提升預(yù)計主要系高盈利水平的離焦鏡占比提升。費用端：公司費用管控能力優(yōu)秀，2023Q1期間費用率為30.58%/-5.93pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比+1.00pct/-5.94pct/+0.07pct/-1.06pct，銷售費用率提升主要系疫情后公司加大了產(chǎn)品廣告宣傳。凈利端：2023Q1凈利率20.42%/+4.19pct，扣非凈利率17.62%/+4.99pct，整體盈利水平明顯提升，2023年伴隨離焦鏡繼續(xù)快速放量，凈利率仍有上行空間。
一季度離焦鏡銷售額同比+80%，2023年繼續(xù)看好離焦鏡的快速放量
公司公告顯示，2023Q1“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額為2757萬元/+80%，繼續(xù)高速增長，收入占比繼續(xù)提升（2022年末預(yù)計10%+）。離焦鏡行業(yè)滲透率仍較低，2023年繼續(xù)看好公司離焦鏡的高成長性，驅(qū)動力包括：產(chǎn)品推新快，目前零售+醫(yī)療端已有18款SKU；性價比高，明月零售端離焦鏡價格帶1500-3000+元（預(yù)計醫(yī)療版整體價格高于零售版），整體價格低于外資品牌；渠道優(yōu)勢強：公司既有合作門店3萬+家，目前離焦產(chǎn)品終端銷售破零率已突破80%，且公司2022年10月官宣劉昊然為品牌代言人，品牌知名度有望進一步提升；醫(yī)療渠道開拓可期：公司已發(fā)布3/6個月臨床報告，臨床有效性得到驗證，2022年末醫(yī)院類客戶數(shù)已有125家，多款醫(yī)療渠道專供版發(fā)布后，渠道開拓有望加速。
風險提示：渠道拓展不及預(yù)期，離焦鏡行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動。
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