>> 國盛證券-科銳國際(300662)業(yè)績增長韌性體現(xiàn)，需求逐步恢復(fù)-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大?。?/td>
| 320KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鑫 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績概況：公司發(fā)布2022年年報，2022年營收同增29.7%至90.9億元，歸母凈利潤同增15.1%至2.9億元，扣非后歸母凈利潤同增11.7%至2.4億元。其中2022Q4實現(xiàn)營收22.7億元，同比增長24.2%，歸母凈利潤7329.8萬元，同比增長13.8%，扣非后歸母凈利潤4348.2萬元，同比增長0.5%。
靈活用工成長韌性突出，技術(shù)服務(wù)表現(xiàn)亮眼，海外業(yè)務(wù)強勢增長。分業(yè)務(wù)板塊看，公司傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)優(yōu)勢鞏固，靈活用工/中高端人才訪尋/招聘流程外包分別實現(xiàn)營收80.4/6.8/1.1億元，同比+35.5%/-2.4%/-24.8%。技術(shù)研發(fā)類等崗位旺盛需求以及公司自身運轉(zhuǎn)效能提升支撐靈活用工業(yè)務(wù)延續(xù)高成長，全年累計派出36.9萬人次，同比增長18.28%，截至報告期末在冊靈活用工崗位外包員工32700余人，同比凈增3.28%。受宏觀環(huán)境影響招聘需求減少，全年為客戶推薦中高端管理人員和專業(yè)技術(shù)崗位近20000人，同比減少。技術(shù)服務(wù)實現(xiàn)營收4017.6萬元，同比大幅增長78.0%。分區(qū)域看，大陸/港澳臺及海外營收分別為67.5/23.4億元，同比24.4%/48.0%，港澳臺及海外營收占比提升至25.7%，其中Ivestigo（主要布局英國、歐洲獵頭、靈活用工業(yè)務(wù)）營收19.9億元，同比大幅增長增51.9%，此外公司在報告期內(nèi)完成對其10%股權(quán)的收購。
靈活用工業(yè)務(wù)占比提升小幅拉低毛利率，盈利水平保持相對穩(wěn)健。靈活用工/中高端人才訪尋/招聘流程外包/技術(shù)服務(wù)毛利率分別為7.4%/36.9%/23.3%/16.6%，同比-0.6/-0.4/-19.9/-8.2pct，主要受靈活用工營收占比提升至88.4%（yoy+3.8pct），整體毛利率小幅降至9.7%（yoy-1.8pct）；運營效率有所改善，銷售/管理/研發(fā)費用率分別為2.1%/2.5%/0.5%，同比分別-0.3/-0.6/-0.1pct，2022年凈利率3.2%（yoy-0.4pct），盈利水平保持相對穩(wěn)健。
技術(shù)投入業(yè)務(wù)協(xié)同已現(xiàn)成效，靜待需求回暖。公司2022年度技術(shù)總投入1.76億元，同比增長52.4%，其中約30%用于內(nèi)部信息化建設(shè)，70%投入數(shù)字化產(chǎn)品開發(fā)與升級，隨著數(shù)字化的階段性推進，公司服務(wù)中臺招聘效率及靈活用工業(yè)務(wù)的服務(wù)中臺管理能力進一步得以提升。繼2021年禾蛙產(chǎn)品正式上線運營后，“同道”系列招聘平臺技術(shù)產(chǎn)品也陸續(xù)推向市場，線上產(chǎn)品與線下服務(wù)的協(xié)同效果初步形成，截止報告期末，公司通過垂直招聘平臺、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺、SaaS技術(shù)平臺觸達各類客戶2.5萬余家，運營招聘崗位14.2萬余個，鏈接生態(tài)合作伙伴9600余家。未來有望成為公司收入增長新亮點。2023年初至今，企業(yè)信心逐步恢復(fù)，推動人才與用工需求穩(wěn)步釋放，公司作為綜合性人服龍頭業(yè)績有望充分受益。
盈利預(yù)測：根據(jù)公司2022年報情況，我們對盈利預(yù)測進行調(diào)整，預(yù)計FY2023~FY2025歸母凈利潤分別為3.7/4.8/6.1億元，同比增長26.6%/29.9%/26.5%，對應(yīng)PE21.3/16.4/13.0X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新拓展客戶不及預(yù)期或現(xiàn)有客戶流失、需求恢復(fù)不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
