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公司發(fā)布2023年一季報(bào)：2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.64億元（yoy+5.77%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.68億元（yoy+31.97%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)18.69億元（yoy+9.02%），經(jīng)調(diào)整Non-IFRS凈利潤(rùn)23.42億元（yoy+14.10%）。
　　化學(xué)業(yè)務(wù)（WuXi Chemistry）實(shí)現(xiàn)收入64.33億元（yoy+5.15%），非新冠商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目yoy+21.8%。
　　藥物發(fā)現(xiàn)（收入18.93億元，yoy+8.5%）：受全球投融資環(huán)境影響增速相對(duì)放緩。依然是重要的“流量入口”，長(zhǎng)尾客戶(hù)需求持續(xù)增長(zhǎng)。
　　 CDMO（收入45.39億元，yoy+3.8%），非新冠商業(yè)化項(xiàng)目yoy+30.0%：1）管線(xiàn)：贏得分子項(xiàng)目新增258個(gè)，其中1個(gè)處于商業(yè)化階段；2）寡核苷酸和多肽藥物：TIDES收入5.4億元（yoy+44.1%）。
　　測(cè)試業(yè)務(wù)（WuXi Testing）實(shí)現(xiàn)收入14.53億元（yoy+13.56%）。
　　實(shí)驗(yàn)室分析與測(cè)試（收入10.54億元，yoy+15.9%）：1）安評(píng)：23Q1收入yoy+24%；2）醫(yī)療器械測(cè)試：23Q1收入yoy+14%。
　　臨床CRO+SMO（收入3.99億元，yoy+7.7%）：1）臨床CRO：服務(wù)項(xiàng)目150個(gè)，獲得臨床試驗(yàn)批件6項(xiàng)；2）SMO：收入yoy+16.9%，助力13款創(chuàng)新藥上市。
　　生物學(xué)業(yè)務(wù)（WuXi Biology）實(shí)現(xiàn)收入5.77億元（yoy+8.33%）。1）DEL和苗頭化合物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)：服務(wù)客戶(hù)1,600+家；2）ADC項(xiàng)目：累計(jì)交付260+個(gè)。
　　細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)（WuXi ATU）實(shí)現(xiàn)收入3.24億元（yoy+8.65%），為68個(gè)項(xiàng)目提供開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)，其中臨床III期8個(gè)（其中2個(gè)項(xiàng)目處于上市申請(qǐng)審核階段、2個(gè)處于上市申請(qǐng)準(zhǔn)備階段），預(yù)計(jì)2023下半年將迎來(lái)商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目。
　　國(guó)內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部（WuXi DDSU）實(shí)現(xiàn)收入1.66億元（yoy-31.02%）。國(guó)內(nèi)客戶(hù)需求下降導(dǎo)致新項(xiàng)目數(shù)量減少、收入下滑。23Q1完成IND申報(bào)項(xiàng)目3個(gè)、獲臨床試驗(yàn)批件6個(gè)；2023年3月1款新藥獲批上市，未來(lái)10年藥品銷(xiāo)售分成收入CAGR達(dá)到50%。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司近期發(fā)布《2023年H股獎(jiǎng)勵(lì)信托計(jì)劃》，將授權(quán)條件確定為(i)2023年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)不少于5%以及(ii)2023年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)調(diào)整Non-IFRS毛利同比增長(zhǎng)不少于12%，進(jìn)一步體現(xiàn)公司信心。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)99/123/143億元，對(duì)應(yīng)市盈率22/18/16倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化、產(chǎn)能建設(shè)、生產(chǎn)、匯率波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)。