>> 開源證券-遠興能源(000683)公司信息更新報告：公司業(yè)績環(huán)比增長，天然堿項目或投產在即-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 671KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,張曉鋒 |
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Q1公司業(yè)績環(huán)比增長，天然堿項目或投產在即，維持“買入”評級根據(jù)公司一季報，2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.04億元，同比-6.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.52億元，同比-17.50%，環(huán)比+107.06%。2023年Q1，宏觀經(jīng)濟有所復蘇，純堿景氣上行，公司投資受益環(huán)比增長，推動公司Q1業(yè)績環(huán)比增長。
根據(jù)公司年報，天然堿項目或于2023年6月投產，有望打開公司未來成長空間。
我們維持2023-2025年公司盈利預測，預計實現(xiàn)歸母凈利分別為40.23、48.90、49.04億元，對應EPS分別為1.11、1.35、1.35元，當前股價對應PE分別為6.9、5.7、5.7倍，維持“買入”評級。
Q1純堿景氣環(huán)比上行，投資收益環(huán)比增長，推動公司業(yè)績修復根據(jù)百川盈孚、Wind數(shù)據(jù)，2023年Q1，動力煤均價為1,018元/噸，環(huán)比-4.59%，中源化學重堿均價為2,942元/噸，環(huán)比+5.58%；輕堿均價為2,692元/噸，環(huán)比+3.83%；小蘇打均價為2,244元/噸，環(huán)比-8.39%。Q1煤價有所下跌，純堿成本壓力有所緩解。需求端，根據(jù)隆眾資訊，Q1光伏玻璃日熔量由80,060噸/日增加至84,960噸/日，大幅提振重堿需求。庫存方面，Q1純堿庫存由32.97萬噸下降至25.23萬噸。隨著宏觀經(jīng)濟復蘇、光伏玻璃產能增長，Q1純堿景氣上行。同時，Q1公司對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益修復至2.07億元，環(huán)比+83.01%，環(huán)比進一步提振公司業(yè)績。
公司天然堿項目建設如火如荼，有望于2023年6月投產“天然堿項目”主要包括堿加工裝置區(qū)、汽電聯(lián)產裝置區(qū)、采集鹵裝置區(qū)、黃河供水專用工程、公用工程/廠外工程等重點工程。根據(jù)博源集團公眾號報道，2023年2月14日，黃河供水專用工程已完成全線充水工作。截至3月11日，采集鹵裝置已完成總工程量的70%；堿加工裝置已完成總工程量的78%；汽電聯(lián)產裝置已完成總工程量的88%，計劃2023年5月份進行鍋爐點火；鐵路專用線已完成總工程量的80%。天然堿項目預計于2023年6月份投料試車，看好公司成長。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期、項目指標審批推遲、項目建設不及預期。
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