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核心觀點(diǎn)
　　供給穩(wěn)定+廠貿(mào)博弈致行業(yè)景氣度提升。近期浮法玻璃價(jià)格上漲的原因：近期浮法玻璃價(jià)格持續(xù)調(diào)漲，單箱含稅價(jià)格已達(dá)104元，連續(xù)8周上漲，庫存連續(xù)4446萬重箱，連續(xù)7周回落，浮法玻璃行業(yè)基本面呈現(xiàn)加速修復(fù)的狀態(tài)。我們認(rèn)為供給側(cè)，目前全行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能相比2022年底基本持平，說明2022年下半年大規(guī)模冷修的產(chǎn)能并未及時(shí)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)整體供給未有增加。需求側(cè)我們認(rèn)為更多是廠貿(mào)博弈的結(jié)果，由于23年年初地產(chǎn)需求端尚未完全釋放訂單，導(dǎo)致開年貿(mào)易商加工商囤貨不積極，庫存水平不高。隨著下游逐步開工需求逐步提升，廠商抬價(jià)刺激貿(mào)易商加工商加緊囤貨，導(dǎo)致最近兩周短期內(nèi)出現(xiàn)庫存明顯的回落以及價(jià)格的快速提升。因此供給未增長(zhǎng)+需求周期性回復(fù)+廠貿(mào)博弈是短期內(nèi)行業(yè)景氣度提升的主要原因，廠貿(mào)博弈可能作用更大。我們判斷，后續(xù)供給端隨著行業(yè)景氣度持續(xù)改善，2022年下半年大規(guī)模冷修的產(chǎn)能將有較大的復(fù)產(chǎn)可能性，行業(yè)供給有望增加。需求端如果后續(xù)地產(chǎn)端訂單未持續(xù)釋放，則貿(mào)易商加工商在持續(xù)囤積高價(jià)庫存之后，進(jìn)一步進(jìn)貨的能力將有所減弱。同時(shí)考慮二季度末開始雨季到來將一定程度影響施工需求，在產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)+貿(mào)易商加工商承接能力減弱+雨季到來三大因素印象下，預(yù)計(jì)本輪浮法玻璃價(jià)格上漲有望持續(xù)至5月底6月初，短期看行業(yè)景氣度改善仍存一定空間。在更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，我們認(rèn)為全年浮法玻璃價(jià)格中樞仍有望隨著地產(chǎn)竣工需求改善而提升，隨著三季度雨季結(jié)束后，價(jià)格仍有望迎來回升。
　　本周市場(chǎng)回顧：本周（2023/4/10-2023/4/14）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-1.7%，相對(duì)滬深300收益為-0.9%。年初至今，建材板塊收益率為3.2%，相較滬深300超額收益率為-4.3%。上周優(yōu)選組合收益率為0.97%，相較建材指數(shù)超額收益率為2.64%，累計(jì)收益率/超額收益率11.99%/23.09%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價(jià)104.0元/重量箱，環(huán)/同比變化6.5%/+24.1%；庫存4446萬重量箱，環(huán)比下降11.3%，同比下降25.4%。本周全國主流纏繞直接紗均價(jià)4150元/噸，環(huán)比持平%；電子紗均價(jià)8000元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為432元/噸，環(huán)比下降0.6%。本周水泥出貨率63.2%，環(huán)比上升0.7%；庫容比68.7%，環(huán)比上漲0.7%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)5185元/噸，環(huán)比下降2.4%；PVC均價(jià)6198元/噸，環(huán)比下降0.2%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))，北新建材(000786，買入)，堅(jiān)朗五金(002791，未評(píng)級(jí))，兔寶寶(002043，未評(píng)級(jí))
　　新型建材領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評(píng)級(jí))，亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長(zhǎng)和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)。
　　下周建議組合：東鵬控股(003012，買入)，偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))，三棵樹(603737，未評(píng)級(jí))，華建集團(tuán)(600629，未評(píng)級(jí))，力諾特玻(301188，買入)，旗濱集團(tuán)(601636，買入)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)