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事件：近日公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.8億元，同比+37.5%，歸母凈利潤(rùn)3.5億元，同比+50.4%%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.8億元，同比+27.4%。
　　Q1流感疫苗發(fā)貨貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。2023Q1華蘭疫苗實(shí)現(xiàn)收入1.4億元，同比+893%。主要系Q1甲流疫情爆發(fā)后的疫苗補(bǔ)種需求推動(dòng)。常規(guī)年份流感疫苗一般于每年H2完成接種，2022年受疫情影響我國(guó)流感疫苗接種量有所減少。剔除疫苗業(yè)務(wù)影響后，我們預(yù)計(jì)血制品業(yè)務(wù)收入增速超過(guò)15%。
　　非流動(dòng)資產(chǎn)處置及理財(cái)收益增厚母公司業(yè)績(jī)。2023年一季度公司確認(rèn)非經(jīng)常損益7603萬(wàn)元，其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益4438萬(wàn)元，投資收益4976萬(wàn)元。相關(guān)收益為公司貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。剔除上述因素影響后，我們預(yù)計(jì)公司血制業(yè)務(wù)扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)5%。
　　疫苗業(yè)務(wù)產(chǎn)品組合豐富，新產(chǎn)品2023年有望實(shí)現(xiàn)收入。公司目前已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗、四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童劑型）、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗、凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、吸附破傷風(fēng)疫苗。其中凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）和吸附破傷風(fēng)疫苗分別于2023年初獲批，預(yù)計(jì)相關(guān)新品在通過(guò)GMP認(rèn)證后有望實(shí)現(xiàn)批簽發(fā)及產(chǎn)品銷售。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為13.7億元、16.5億元、19億元。公司業(yè)務(wù)由血制品+疫苗雙輪驅(qū)動(dòng)，我們看好其疫情后復(fù)蘇前景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：采漿量不及預(yù)期、四價(jià)流感疫苗放量不及預(yù)期、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。