>> 方正證券-城投債發(fā)行審批跟蹤：城投債借新還舊占比提升-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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一、城投債凈融資：本期城投債凈融資規(guī)模不到500億，環(huán)比持續(xù)下降
本期（2023年4月1日-2023年4月15日）城投債凈融資規(guī)模462.5億元，前值為593.7億元，環(huán)比減少131.2億元，但同比增加166.6億元。其中AA+和地市級城投債凈融資改善相對明顯。
多數(shù)省份本期城投債發(fā)行縮量，浙江、山東、天津3省市城投債凈融資規(guī)模環(huán)比減少超過100億元。本期19個省市城投債發(fā)行量環(huán)比有所減少，其中江蘇省城投債發(fā)行環(huán)比減少規(guī)模最大。本期共15個省市城投債融資呈現(xiàn)凈流入，其中湖北、福建、廣東、北京、河北、上海、新疆、山西8省市本期城投債凈融資轉正。
城投債認購熱度回升，發(fā)行成本持續(xù)下降。本期城投債平均認購倍數(shù)為1.24倍，環(huán)比上升0.16倍，同比下降2.41倍。本期城投債整體發(fā)行票面利率中樞為4.31%，環(huán)比下行36bp，同比上行36bp。
高評級城投主體取消發(fā)行規(guī)模同比增幅較大。本期城投債取消發(fā)行規(guī)模為178億元，前值214億元。內(nèi)蒙古、天津、廣東3省市城投債取消發(fā)行規(guī)模環(huán)比增加超過15億元，而江蘇、北京、湖北、山東4省市取消發(fā)行規(guī)模降幅超過15億元。
二、城投債注冊審批：本期交易所和協(xié)會城投主體計劃發(fā)行規(guī)模小幅下降
本期交易所審核反饋為“終止審查”的城投債有1只，擬發(fā)行規(guī)模18億元，前值為138.5億元。交易所審核反饋為“已通過發(fā)審會”與“注冊生效”的城投債共51只，計劃發(fā)行規(guī)模為859億元，均為私募債，前值為1360.7億元。交易所城投債審核通過率為13.5%，上一期為16.8%。
交易所城投債平均反饋天數(shù)小幅增加。本期交易所城投債平均反饋天數(shù)為55天，較上期增加6天。2023年以來，交易所城投債平均反饋天數(shù)為50天，相較2022年同期，平均反饋天數(shù)減少6天。
交易商協(xié)會城投債審核通過率持續(xù)下降。本期交易商協(xié)會城投債審核反饋為“完成注冊”的城投債共30只，合計擬發(fā)行規(guī)模為257.1億元，前值為629.8億元。本期交易商協(xié)會城投債審核通過率為14.4%，上一期為24.7%。
三、城投債發(fā)行募集資金用途：省級、地市級和區(qū)縣級城投債募集資金中“借新還舊”占比有所提升
本期城投債募集用途中“借新還舊”占比為39.6%，環(huán)比、同比分別上升2.4個百分點和6.2個百分點。其中，新疆、浙江、北京、上海4省市城投債發(fā)行用于“借新還舊”占比超過50%。
風險提示：監(jiān)管政策調(diào)整超預期，宏觀經(jīng)濟走勢超預期，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差。
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