>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點評：需求節(jié)奏變化下行業(yè)估值或?qū)⒊袎?，尤其建議關(guān)注個股成長-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
531KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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盡管當前市場活躍度仍較好，但估值修復或接近本輪尾聲，隨即將面臨承壓處境，我們建議基于一季度業(yè)績和二季度需求這兩個維度，圍繞三個方向進行布局：1）生物類材料——國內(nèi)合成生物學布局持續(xù)推進，多家上市公司的新菌種業(yè)務(wù)進展情況良好，不改產(chǎn)業(yè)化加速主線，建議關(guān)注嘉必優(yōu)、川寧生物。2）光伏——鑒于高品質(zhì)坩堝和石英砂的緊缺以及產(chǎn)業(yè)鏈整體價格下行的現(xiàn)狀，我們看好具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢的光伏材料供應商，推薦TCL中環(huán)、聚合材料、宇邦新材；海風——二季度風電裝機旺季的高需求有望帶來海風零部件需求放量，建議關(guān)注競爭格局好且有技術(shù)迭代的龍頭標的，推薦泰勝風能、時代新材、萬馬股份、寶勝股份、濮陽惠成。3）半導體——國產(chǎn)替代與自主可控仍是該產(chǎn)業(yè)長期主線，但部分公司的估值水平已達合理區(qū)間，板塊效應或?qū)p弱，具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應案例的零部件與材料龍頭公司或?qū)⒏袀€股的表現(xiàn)機會，推薦TCL中環(huán)、滬硅產(chǎn)業(yè)、華懋科技、南大光電、正帆科技等。
▍看好競爭格局好且行業(yè)景氣度高的成長標的的業(yè)績兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費類材料公司為范圍，上周（4月17日-4月21日）下跌4.8%，高于萬得全A指數(shù)2.5%的跌幅，市場活躍度較好，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回撤最大，價值成長較為均衡。我們認為在競爭格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績展望性強且估值仍處于合理區(qū)間的成長標的仍有較明確的投資價值，我們看好合成生物學、光伏、海風、半導體等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注生物類材料、光伏輔材、塔筒樁基、葉片材料、絕緣材料、半導體材料等細分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標的與彈性標的。
▍生物類材料：多家上市公司披露業(yè)務(wù)進展，合成生物學產(chǎn)業(yè)化加速。
2022年嘉必優(yōu)進一步完善合成生物學底層技術(shù)儲備，擴展產(chǎn)業(yè)化底盤細胞研究如裂殖壺菌多組學分析、解脂酵母及三孢布拉霉基因編輯體系構(gòu)建等，建立工業(yè)菌種庫，運用合成生物學技術(shù)開發(fā)儲備的新產(chǎn)品超過15個。金城醫(yī)藥子公司金城生物與百開盛生物簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，進一步推動雙方在合成生物學領(lǐng)域長期、全面、深入的合作共贏，共同開拓合成生物學領(lǐng)域新技術(shù)、新產(chǎn)品的全球市場。溢多利正在探索以生物合成方式，生產(chǎn)多種滿足市場需求的高附加值產(chǎn)品，目前在研發(fā)的有用于植物漢堡的含鐵血基質(zhì)，將畢赤酵母進行生物改造，產(chǎn)出大豆血紅蛋白。隨著越來越多上市公司加大在合成生物學領(lǐng)域的布局，整個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化將加速落地，建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、川寧生物。
▍新能源&電力材料：看好具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢的光伏材料環(huán)節(jié)；看好二季度風電的裝機旺季高需求，建議關(guān)注葉片、絕緣、塔筒樁基、海纜及碳纖維材料。
4月23日，國家能源局發(fā)布1-3月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至3月底，全國累計發(fā)電裝機容量約26.2億千瓦，同比增長9.1%。其中，風電裝機容量約3.8億千瓦，同比增長11.7%；太陽能發(fā)電裝機容量約4.3億千瓦，同比增長33.7%。
光伏材料方面：高品質(zhì)坩堝和石英砂的緊缺仍在持續(xù)，提前鎖定上游石英砂的硅片龍頭有望憑借成本優(yōu)勢拉開價差，推薦TCL中環(huán)。光伏輔材方面，我們建議關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈整體價格下行后，具備技術(shù)迭代邏輯帶來盈利溢價，同時自身供需整體偏緊格局穩(wěn)定的板塊，如銀漿、焊帶等環(huán)節(jié)，推薦聚和材料、宇邦新材。
風電材料方面：二季度旺季即將來臨，建議關(guān)注塔筒樁基、葉片、絕緣材料、海纜的核心機會，推薦泰勝風能、時代新材、萬馬股份、寶勝股份、濮陽惠成，建議關(guān)注海力風電、起帆電纜、聯(lián)科科技。
▍半導體新材料：看好半導體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代的持續(xù)演繹。
1）3月22日，據(jù)彭博社報道，美國政府將針對申請《芯片與科學法案》配套的500多億美元補貼的半導體制造商提出更嚴格限制，其中包括限制在中國大陸發(fā)展的規(guī)定。2）3月23日，日本政府發(fā)布消息稱，2019年實施的3種半導體相關(guān)原材料對韓出口管制強化措施已解除，雙方同意早日重啟外交和防務(wù)對話，建立經(jīng)濟安全協(xié)商機制、加強半導體等重要商品的供應鏈等。3）3月28日，商務(wù)部部長王文濤會見荷蘭ASML全球總裁溫寧克，強調(diào)希望ASML堅定對華貿(mào)易投資合作信心，為中荷經(jīng)貿(mào)合作做出積極貢獻，并共同維護全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈共同穩(wěn)定。4）3月31日，芯東西消息稱，日本政府將修訂外匯與外貿(mào)法相關(guān)法令，擬對用于芯片制造的六大類23項先進芯片制造設(shè)備追加出口管制。5）4月16日，第8期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平的重要文章《加快構(gòu)建新發(fā)展格局把握未來發(fā)展主動權(quán)》，文章強調(diào)要加快科技自立自強步伐，解決外國“卡脖子”問題。而當前在半導體領(lǐng)域，“卡脖子”問題仍然存在，設(shè)備、零部件、材料仍大量依賴進口。
在當前海外對華半導體產(chǎn)業(yè)設(shè)限的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控是半導體產(chǎn)業(yè)的長期主線。從上下游路徑看，半導體產(chǎn)業(yè)鏈遵循“芯片需求-晶圓代工-半導體耗材”的傳導鏈
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