>> 中信證券-農林牧漁行業(yè)跟蹤報告：豬價低位運行，食糖景氣價格上行-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 2071KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂,王聰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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產能去化持續(xù)，節(jié)日或催化行情，建議重點關注巨星農牧、溫氏股份、牧原股份、中糧家佳康，以及成本下行空間大、出欄高彈性的唐人神、天康生物、東瑞股份等。國內白糖供應持續(xù)偏緊，價格或維持上行。推薦國內食糖產業(yè)巨頭中糧糖業(yè)。農業(yè)農村部強調扎實推進種業(yè)振興，生物育種產業(yè)化臨近。我們繼續(xù)推薦種業(yè)及生物育種。推薦具備生物育種產業(yè)化顯著領先優(yōu)勢的大北農、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。雞價苗價震蕩調整，肉禽板塊景氣延續(xù)，建議關注圣農發(fā)展、益生股份等。黃雞價格逐步向上，建議重點關注立華股份等。關注非瘟疫苗評審進展，行業(yè)持續(xù)擴容可期。推薦中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海內外寵物市場景氣有望持續(xù)，推薦中寵股份、佩蒂股份。繼續(xù)推薦稻麥種植優(yōu)質標的蘇墾農發(fā)、高成長績優(yōu)股海大集團。金針菇景氣高位，建議關注雪榕生物。
▍生豬：關注節(jié)日催化，產能去化持續(xù)。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2023年4月15-21日（本周）全國生豬出欄均價14.05元/公斤，環(huán)比下滑1.6%，同比上漲5.1%。周前期豬價破14元/公斤后持續(xù)下行受阻，周中后期豬價反彈，截至4月21日豬價已回升至14.42元/公斤。短期來看，當前豬價底部企穩(wěn)并有反彈趨勢，二次育肥及屠宰入庫情緒回升，但供給端認價出欄積極性也增強，出欄體重居高不下，凍品庫存仍處高位。我們認為短期豬價或仍處震蕩行情，但仍需密切關注五一節(jié)日對需求端催化、大體重豬消化進展以及二次育肥進場情緒變化。中長期來看，在行業(yè)虧損+豬病因素影響下，行業(yè)產能去化有望持續(xù)，全年均價仍有望維持波動上行態(tài)勢。當前生豬板塊建議逢低布局，主要豬企頭均估值仍處相對低位，建議重點關注巨星農牧、溫氏股份、牧原股份、中糧家佳康等。
▍農產品：食糖進口量大幅減少，價格持續(xù)上行。據(jù)海關總署4月18日數(shù)據(jù)，2022年3月進口食糖7萬噸，環(huán)比下降77.4%，同比下降41.7%。國內外糖價差倒掛明顯，短期內進口糖供應存在較大壓力。當前白糖現(xiàn)貨價格維持高位，糖廠惜售心理對白糖價格高位產生支撐。我們預計，國內白糖供應預期偏緊，短期內國內糖價或維持上升勢能。具備糖價行情研判能力和原糖進口配額資源的龍頭糖企有望受益國內糖價上行。4月20日，2023中國農業(yè)展望大會在京開幕，農業(yè)農村部現(xiàn)場發(fā)布《中國農業(yè)展望報告（2023 - 2032）》?！秷蟾妗奉A計，2023年全國糧食產量將達6.94億噸，同比增長1.1%，糧食產量或再創(chuàng)新高。推薦具備“國內+海外”“加工+貿易”“期貨+現(xiàn)貨”商業(yè)模式和全產業(yè)鏈布局的國內食糖產業(yè)巨頭中糧糖業(yè)。國家重視春管春耕各項工作，對穩(wěn)定物價、增強種糧意愿具有重要作用，我們認為，具備規(guī)?；?、產業(yè)化、高效率種糧能力的糧食種植企業(yè)，或將獲得諸如種植面積等方面的更大發(fā)展空間和景氣糧價對業(yè)績的持續(xù)支持。推薦主營水稻、小麥種植的優(yōu)質標的蘇墾農發(fā)。
▍種業(yè)：扎實推進種業(yè)振興，生物育種產業(yè)化落地臨近。2023年4月18日，農業(yè)農村部新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。會上指出，2021年種業(yè)振興實現(xiàn)了良好開局，2022年又邁出了關鍵一步，2023年農業(yè)農村部將按照種業(yè)振興行動部署，扎實推進種業(yè)振興五大行動，為確保糧食和重要農產品穩(wěn)定安全供給提供有力的種源支撐?！岸蟆币詠?，深入實施種業(yè)振興、推進生物育種產業(yè)化應用獲重點強調。我們認為，隨著政策推進力度持續(xù)加強，產業(yè)化大幕徐徐拉開，預計生物育種滲透率將迎加速提升期，商業(yè)模式也逐步明確。我們繼續(xù)建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，把握政策紅利窗口期。推薦具備生物育種產業(yè)化領先優(yōu)勢的大北農、具備優(yōu)質品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。
▍肉禽：雞價苗價震蕩調整，肉禽板塊景氣延續(xù)。本周白羽肉雞均價10.40元/公斤，環(huán)比下降2.1%，同比上漲12.6%；中速雞均價7.03元/斤，環(huán)比下降1.3%，同比上漲5.4%，山東煙臺雞苗均價5.36元/羽，環(huán)比下滑17.8%，同比上漲65.4%。白羽肉雞價格上行周期已開啟，當前雞價苗價仍處高位，禽產業(yè)鏈板塊公司后續(xù)有望釋放業(yè)績紅利，后續(xù)隨著海外引種缺口導致的供需矛盾逐步凸顯，白雞板塊行情或可期。建議重點關注雞苗公司益生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。黃雞價格逐步向上，建議重點關注立華股份。
▍動保：關注非瘟疫苗評審進展，行業(yè)持續(xù)擴容可期。近期普萊柯與生物股份均向農業(yè)農村部提交了獸藥應急評價申請，相關評審工作正在進行。當前需持續(xù)關注非瘟疫苗評審進展，預計板塊行情有望持續(xù)催化，未來行業(yè)有望迎重磅單品。長期來看，下游規(guī)?；M程以及寵物賽道開拓持續(xù)預計仍將推動市場擴容，新版GMP的實施使得行業(yè)落后產能加速出清，行業(yè)集中度有望進一步提升。建議關注中牧股份、普萊柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
▍風險因素：新冠疫情影響超預期；政策推出力度、執(zhí)行進度不達預期；知識產權保護不及預期；自然災害；豬價不達預期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；食品安全問題；糧食價格波動；地緣政治風險進一步惡化等。<
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