>> 興業(yè)證券-北方國際(000065)發(fā)電業(yè)務(wù)增厚業(yè)績， 加速一體化轉(zhuǎn)型-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
孟杰 |
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北方國際發(fā)布2022年年報：公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入134.33億元，同比增長2.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.36億元，同比增長1.97%。其中，Q4實現(xiàn)營業(yè)收入42.41億元，同比下降19.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增長4.37%。
北方國際發(fā)布2023年一季報：公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入47.92億元，同比增長95.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.94億元，同比增長84.87%。
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入134.33億元，同比上升2.94%。2023Q1公司實現(xiàn)營收47.92億元，同比增長95.35%，2023Q1營收大幅上漲主要系蒙古一體化焦煤貿(mào)易收入增長所致。公司2022年的貨物貿(mào)易、國際工程承包、金屬包裝容器銷售、貨運代理、發(fā)電收入、國內(nèi)建筑工程、運營維護和其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入70.31億元、25.42億元、11.12億元、9.25億元、9.24億元、7.68億元、0.74億元、0.58億元，分別同比變動0.33%、-26.33%、-4.36%、16.73%、303.88%、155.56%、0.53%、69.15%。
公司注重轉(zhuǎn)型升級，克羅地亞風(fēng)電站、老撾南湃水電站經(jīng)濟效益顯著，發(fā)電業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長。
公司2022年實現(xiàn)綜合毛利率13.74%，同比增長3.05pct；實現(xiàn)凈利率5.98%，同比增長0.79pct。凈利率增幅小于毛利率增幅，主要系資產(chǎn)+信用減值損失增加所致。
公司2022年資產(chǎn)+信用減值損失為3.78億元，占收入端比重為2.81%，同比增加2.89pct，主要是壞賬損失增加所致。
公司2022年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.74元，同比少流入0.76元，主要原因是孟加拉燃煤電站項目本期收款減少、蒙古一體化貿(mào)易板塊付款所致。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為0.75元、0.85元、0.97元，4月24日收盤價對應(yīng)的PE分別為21.1倍、18.5倍、16.3倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、在手訂單落地不及預(yù)期、施工項目進度緩慢、現(xiàn)金流情況惡化、壞賬損失超預(yù)期
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