>> 華創(chuàng)證券-安圖生物(603658)2022年報及2023年一季報點評：22年保持穩(wěn)健增長，23Q1由于高基數(shù)業(yè)績承壓-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1076KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李嬋娟,鄭辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布22年報和23年一季報。22年公司實現(xiàn)營收44.42億元（+17.94%），歸母凈利潤11.67億元（+19.90%），扣非凈利潤11.20億元（+17.03%）。23Q1，公司實現(xiàn)營收10.36億元（+0.52%），歸母凈利潤2.42億元（+0.78%），扣非凈利潤2.36億元（+1.61%）。
評論：
2022年業(yè)績保持穩(wěn)健增長。2022年公司整體營收44.42億元（+17.94%），保持穩(wěn)健增長。分產(chǎn)品看，試劑類產(chǎn)品收入35.30億元（+15.90%），儀器類產(chǎn)品收入7.20億元（+32.20%）。試劑類產(chǎn)品穩(wěn)步增長，占總收入比例為79.48%（-1.40pct），毛利率為66.58%（+0.64pct）；儀器類產(chǎn)品表現(xiàn)較高增速，占總收入比例為16.21%（+1.75pct），毛利率為36.72%（+1.31pct）。分地區(qū)看，國內(nèi)收入42.36億元（+ 17.56%），海外收入1.30億元（+ 56.76%）。國內(nèi)仍是公司的主要收入來源，海外收入基數(shù)較小，正處于高速增長期。
持續(xù)加強研發(fā)投入，大發(fā)光、流水線產(chǎn)品陸續(xù)上市。2022年公司研發(fā)費用率為12.80%，投入研發(fā)費用5.68億元（+18.2%），公司擁有研發(fā)人員1721人，占員工總數(shù)的31.26%，本科及以上學(xué)歷研發(fā)技術(shù)人員占比為90.94%。2022年公司推出了新一代高通量化學(xué)發(fā)光免疫分析儀Autolumo A6000系列，單個分析模塊檢測速度600T/h，聯(lián)機最高可達(dá)2400T/h，可滿足大、中型醫(yī)學(xué)實驗室的檢測需求。此外公司自主研發(fā)、制造的流水線Autolas X-1 Series正式上市，該流水線提升了線體多項關(guān)鍵性能指標(biāo)，能更好地控制成本，滿足中國本土實驗室的需求。截至2022年終，Autolas X-1 Series已累計裝機8套。
23年Q1業(yè)績與22年Q1持平。公司23年Q1營收10.36億元（+0.52%），歸母凈利潤2.42億元（+0.78%），23年Q1業(yè)績與22年Q1持平。23年Q1毛利率為61.06%，相比22年Q1提高了2.80pct。但由于23年Q1研發(fā)費用率達(dá)到14.71%（+3.00），最終凈利率無明顯變化。
投資建議：結(jié)合22年年度和23年Q1業(yè)績，我們預(yù)計公司23-25年營收分別為52.5、65.3、81.5億元（23、24年原預(yù)測值為60.5、76.3億元），同比增長18.2%、24.3%和24.9%，23-25年歸母凈利潤為14.0、17.8、22.7億元（23、24年原預(yù)測值為15.8、20.1億元），同比增長20.0%、26.9%和27.9%，EPS分別為2.39、3.03、3.88元，對應(yīng)PE分別為24、19和15倍。根據(jù)可比公司估值，給予公司2024年28倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價85元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1、化學(xué)發(fā)光儀裝機量不達(dá)預(yù)期；2、流水線裝機不達(dá)預(yù)期。
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