>> 財通證券-正帆科技(688596)業(yè)績高增長，期待氣體業(yè)務(wù)擴(kuò)張逐步落地-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
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此報告為加密報告 |
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事件：4月25日，公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.05億元，同比增長47.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.59億元，同比增長53.61%，扣非后凈利潤2.14億元，同比增長55.87%，符合預(yù)期。2023年一季度，公司實現(xiàn)營收4.1億元，同比增長13.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元，同比小幅下滑0.97%，扣非后凈利潤0.07億元，同比提升119.11%。
四季度表現(xiàn)亮眼，盈利能力提升：單四季度來看，公司實現(xiàn)營收9.01億元，同比增長49.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比增長99.33%，四季度表現(xiàn)亮眼。盈利水平方面，公司2022年銷售毛利率為27.46%，同比提升1.29pct，銷售凈利率9.66%，同比提升0.51pct，盈利水平有所提升。
新簽訂單高速增長，Opex業(yè)務(wù)快速布局，氣體業(yè)務(wù)擴(kuò)張逐步落地：2022年，公司實現(xiàn)實現(xiàn)新簽合同41.3億元，同比增長52.5%，為公司業(yè)績穩(wěn)定增長提供保障。公司的Opex業(yè)務(wù)主要指包括氣體、濕化學(xué)品、先進(jìn)材料等在內(nèi)的核心材料業(yè)務(wù)和MRO服務(wù)業(yè)務(wù)（維保、維修和運營服務(wù)）。目前，公司正在逐步實施電子特氣和大宗氣“雙輪驅(qū)動”的布局，一方面為砷烷、磷烷、混合氣等已有較強(qiáng)市場優(yōu)勢的自研自產(chǎn)電子特氣擴(kuò)大產(chǎn)能，加快銅陵電子特氣項目建設(shè)；另一方面迅速展開大宗氣的業(yè)務(wù)布局，在報告期內(nèi)，通過簡易定增等方式，推動濰坊高純大宗氣項目、合肥高純氫氣項目的建設(shè)，并通過收購蘇州華業(yè)氣體制造有限公司70%股份等市場化投資并購方式，持續(xù)豐富公司的氣體產(chǎn)品品類。預(yù)計銅陵電子特氣項目、濰坊大宗氣項目、合肥高純氫氣項目將在2023H2逐步投產(chǎn)釋放產(chǎn)能。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤3.79/5.15/6.54億元。對應(yīng)PE分別為32.92/24.25/19.09倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、項目擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險
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