>> 申萬宏源-正帆科技(688596)22Q4、23Q1新簽訂單連續(xù)創(chuàng)新高-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大?。?/td>
| 749KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
23Q1季報：2023Q1正帆科技營業(yè)收入4.11億元，同比增長13.42%；歸屬于母公司所有者的凈利潤0.11億元，同比-0.97%；歸母扣非凈利潤0.07億元，同比增長119%。Q1通常為經(jīng)營淡季，業(yè)績基本符合預(yù)期。
2022年度新簽訂單41.34億元，同比增長52.50%。2022Q4單季新簽訂單約12.7億，單季度創(chuàng)新高；23Q1新簽訂單14.79億元，同比增長25.9%，單季新簽金額再創(chuàng)新高。
正帆科技下游涵蓋集成電路、平板顯示、半導(dǎo)體照明、太陽能光伏、光纖通信、生物醫(yī)藥等六大領(lǐng)域，電子工藝設(shè)備2022營收19億，占70%；生物制藥營收3.44億，占比12.7%。工藝介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)用于連接氣體存儲裝置及客戶的產(chǎn)線工藝機臺，實現(xiàn)純度控制、工藝控制以及安全控制三大核心功能，正帆科技純度控制指標行業(yè)領(lǐng)先，已進入一線客戶14nmFab產(chǎn)線。高純介質(zhì)供應(yīng)系統(tǒng)在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，已經(jīng)完全具備與國際供應(yīng)商同臺競爭的能力，長期服務(wù)國內(nèi)包括中芯國際、海力士、長江存儲、京東方、惠科、通威、隆基、三安等在內(nèi)的頭部泛半導(dǎo)體行業(yè)客戶。
2022年全球半導(dǎo)體高純工藝系統(tǒng)市場容量約為121億美元，處于國產(chǎn)替代初期；光伏設(shè)備市場持續(xù)高增，中國市場規(guī)模超400億/占比逾9成，正帆科技在光伏市場份額優(yōu)勢顯著。公司在上海、姜堰、寶應(yīng)設(shè)立了高純供應(yīng)設(shè)備的制造基地，配備了智能物料調(diào)度系統(tǒng)、無紙化作業(yè)系統(tǒng)、管道自動切割設(shè)備、全自動焊接設(shè)備以及精密檢測儀器。
模塊及子系統(tǒng)業(yè)務(wù)快速成長。2021年，設(shè)立鴻舸拓展Gas Box等零件業(yè)務(wù)，2022年零件業(yè)務(wù)進入快速增長期。GASBOX是一種在半導(dǎo)體工藝設(shè)備側(cè)的模組化氣體供應(yīng)系統(tǒng)，具體包含手動/氣動截止閥、逆止閥、質(zhì)量流量控制器、壓力調(diào)節(jié)控制器、高精密過濾器、墊片、鍍銀螺帽/螺絲等組件。目前公司Gas Box包括VCR型及Surface Mount型，適用于8-12英寸集成電路、平板顯示、光伏太陽能、光纖及微電子等行業(yè)。公司已向國內(nèi)頭部半導(dǎo)體設(shè)備（北方華創(chuàng)、拓荊、中微、晶盛等）和光伏電池片工藝設(shè)備廠商（邁為等）批量供貨。國際供應(yīng)商在國內(nèi)的市場占有率依然在90%以上，公司為國內(nèi)供應(yīng)商之首。
正帆科技氣體業(yè)務(wù)2022年營收2.43億，占比9%。正帆科技從電子特氣走向大宗氣體，是國內(nèi)為數(shù)不多能穩(wěn)定量產(chǎn)電子級砷烷、磷烷的企業(yè)之一。電子氣體國內(nèi)市場規(guī)模展望300億，以國際廠商主導(dǎo)，正帆科技加速三地產(chǎn)能布局，打造綜合服務(wù)能力。
新增盈利預(yù)測，維持“買入”評級。維持2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測3.62/5.28億元，新增2025年歸母凈利潤預(yù)測6.7億元。正帆科技2023年P(guān)E 34X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）IC、光伏景氣不及預(yù)期。2）氣體擴產(chǎn)不及預(yù)期。3）原材料采購風(fēng)險。
|
|
