>> 國金證券-華如科技(301302)一季度收入端提速，向軍事元宇宙邁進-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
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事件
2023年4月25日公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年實現(xiàn)收入8.33億元，同比增長21.39%，歸母凈利潤1.34億元，同比增長13.24%；扣非歸母凈利潤1.23億元，同比增長15.78%。
2023Q1實現(xiàn)收入0.19億元，同比增長24.96%，歸母凈利潤-0.54億元，同比下降67.23%，扣非歸母凈利潤-0.59億元，同比下降68.69%。
點評
疫情對2022年項目交付造成一定影響，今年一季度收入端提速。
報告期內(nèi)公司不斷提升經(jīng)營質(zhì)量，加速業(yè)務(wù)板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司2022年收入增速放緩的原因主要為2022年疫情反復影響了公司四季度的訂單交付。2022年公司毛利率為56.11%，同比下降約3pct，主要是隨著公司收入規(guī)模的不斷擴大，承接的毛利率較低的硬件類項目以及軟硬一體化項目有所增加。從一季度數(shù)據(jù)來看，公司收入增速有所恢復，銷售、研發(fā)費用分別同比增長32.75%、60.27%，管理費用同比下降1.01%，費用端投入較大致使利潤端虧損幅度有所擴大。
堅持1-3-1發(fā)展戰(zhàn)略，從軍事仿真向軍事元宇宙邁進。公司1-3-1戰(zhàn)略中的第一個“1”是指打造并夯實構(gòu)建軍事元宇宙的軟硬件結(jié)合的通用技術(shù)底座。圍繞“建模仿真、人工智能、虛擬現(xiàn)實、大數(shù)據(jù)”技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，形成XSIM數(shù)字戰(zhàn)場系列產(chǎn)品和TSIM數(shù)字裝備系列產(chǎn)品兩大主要產(chǎn)品線，共同構(gòu)成XSimVerse軍事元宇宙的通用技術(shù)底座，實現(xiàn)底層賦能?！?”是指發(fā)展軍事、軍工、軍娛三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。最后一個“1”是指公司將積極聯(lián)合業(yè)內(nèi)企業(yè)，合作開展相關(guān)技術(shù)攻關(guān)，共同打造“XSimVerse”軍事元宇宙品牌。公司作為國內(nèi)為數(shù)極少的以軍事仿真為主營業(yè)務(wù)的民營企業(yè)之一，擁有軍品科研生產(chǎn)所需資質(zhì)，核心產(chǎn)品皆為自研，國防信息化高景氣下公司業(yè)務(wù)規(guī)模有望快速放量。
盈利調(diào)整和投資建議
我們下調(diào)此前的盈利預測，預計公司2023-2025年的收入分別為10.73/13.57/16.94億元，凈利潤分別為1.93/2.52/3.34億元，當前股價對應2023-2025年P(guān)E分別為33x/25x/19x，維持“買入”評級。
風險提示
疫情導致項目延誤；限售股解禁風險；存貨中勞務(wù)成本占比較高的風險。
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