>> 西部證券-美暢股份(300861)2023年一季報點評：出貨量持續(xù)提升，23Q1業(yè)績符合預(yù)期-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 503KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,章啟耀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報。2023年Q1公司實現(xiàn)營收9.94億元，同比+49.30%，環(huán)比-16.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.79億元，同比+33.25%。環(huán)比-14.69%。業(yè)績符合預(yù)期。
23Q1出貨量持續(xù)提升，鎢絲金剛線逐漸放量。公司在2023年一季度金剛線整體出貨量達2690.91萬公里，同比增長58.85%，其中鎢絲金剛線銷售量209.07萬公里，在整體出貨中占比約7.77%。截至23Q1，鎢絲金剛線單公里價格仍較貴，約30元/公里，線徑角度看，鎢絲金剛線可達30μm以下。公司未來將發(fā)揮鎢絲的物理性能優(yōu)勢，同時配合自行研發(fā)的高切割力金剛砂，使鎢絲金剛線在切割斷線率、耗線量等方面進一步優(yōu)化，相關(guān)訂單量有望逐漸提升。
金剛線龍頭出貨持續(xù)提升，龍一地位持穩(wěn)。22年公司順利實施生產(chǎn)線“單機十五線”技改，生產(chǎn)效率顯著提高，使公司能夠在較短時間內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)能快速擴張。截至22年末，公司月產(chǎn)能已超1100萬公里。2022年公司實現(xiàn)金剛線出貨9615.60萬公里，同比增長111.76%，我們預(yù)計2023年公司金剛線出貨有望達1億公里以上。
產(chǎn)品細線化進度加快，盈利能力優(yōu)勢明顯。22年開始公司加快細線化產(chǎn)品推廣，最細碳鋼金剛線線徑達34μm以下。成本優(yōu)化放面，以34μm金剛線為例，配合公司自研的高切割力金剛砂，使其省線約20%，耗線量與原先38μm的耗線量相當，因而盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，截至23Q1，公司金剛線產(chǎn)品毛利率達50%+。
投資建議：預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為18.87/23.18/28.85億元，YoY+28.1%/+22.8%/+24.5%,EPS分別為3.93/4.83/6.01元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏景氣度不及預(yù)期、原材料價格波動、市場競爭加劇
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