>> 湘財證券-半導(dǎo)體行業(yè)事件點評：需求不振，Q1晶圓代工企業(yè)庫存調(diào)整延續(xù)-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王文瑞 |
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Q1智能手機、PC出貨量持續(xù)下滑，全球新能源車銷售增速放緩
2023Q1傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域需求不振延續(xù)，Canalys的數(shù)據(jù)顯示Q1全球智能手機市場的出貨量同比減少12%；IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，Q1全球PC出貨量同比下滑29.32%。全球新能源銷量仍保持上行態(tài)勢，但銷量同比增速相較于去年同期放緩。
下游需求不振，晶圓代工龍頭Q1業(yè)績下行
受下游PC、智能手機需求不佳，新能源車出貨量增速放緩影響，晶圓代工行業(yè)龍頭企業(yè)2023Q1業(yè)績下滑。Q1臺積電營收同比下滑4.8%，環(huán)比下滑16.1%，毛利率環(huán)比下滑5.9ppts；公司毛利率環(huán)比下滑主要系需求不振導(dǎo)致的產(chǎn)能利用率不足及電力成本增高。根據(jù)已披露的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)及業(yè)績預(yù)期，Q1聯(lián)華電子的營收約為17.3億美元，同比下滑約20%；毛利率為35%左右，環(huán)比下滑7.9ppts；公司預(yù)計2023Q1的產(chǎn)能利用率或降至近7成。臺積電預(yù)計HPC和智能手機的需求恢復(fù)有望出現(xiàn)在2023H2，同時與AI相關(guān)的ChatGPT強化了HPC業(yè)務(wù)的預(yù)期需求。
投資建議
傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域需求復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)強，但銷售端尚未出現(xiàn)顯著改善，行業(yè)龍頭企業(yè)仍位于主動去庫存、削減資本開支階段，建議緊密關(guān)注消費電子終端需求的變動，上游半導(dǎo)體設(shè)計龍頭的庫存及成本變動。2023年數(shù)字化建設(shè)在多領(lǐng)域的穩(wěn)步推進及人工智能大數(shù)據(jù)模型的多領(lǐng)域商用，為產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來新動能，預(yù)期將持續(xù)提振傳感器、CPU、GPU、存儲等多種半導(dǎo)體硬件的市場需求。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)增持評級。
風(fēng)險提示
下游市場需求不及預(yù)期；研發(fā)進展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。
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