>> 湘財(cái)證券-醫(yī)療服務(wù)行業(yè)周報(bào)：優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉，大型醫(yī)療設(shè)備需求將進(jìn)一步釋放-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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上周醫(yī)療服務(wù)II上漲2.10%，漲幅居前
上周醫(yī)藥生物報(bào)收9546.25點(diǎn)，上漲0.76%，漲幅排名位列申萬一級(jí)行業(yè)第8位，漲幅居前。滬深300指數(shù)下跌0.76%，醫(yī)藥跑贏滬深300指數(shù)1.52%；醫(yī)療服務(wù)II報(bào)收8812.32點(diǎn)，上漲2.10%；中藥II報(bào)收8007.51，上漲0.83%；化學(xué)制藥報(bào)收11152.85點(diǎn)，上漲1.46%；生物制品Ⅱ報(bào)收8941.92點(diǎn)，上漲0.23%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報(bào)收6569.59點(diǎn)，上漲0.41%；醫(yī)療器械Ⅱ報(bào)收8131.55點(diǎn)，上漲0.42%。細(xì)分板塊來看，醫(yī)療服務(wù)漲幅較大。
醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）34.08 X，PB（lf）5.29 X
當(dāng)前醫(yī)療服務(wù)板塊PE為34.08 X，近一年P(guān)E最大值為57.69 X，最小值為28.92 X；當(dāng)前PB為5.29 X，近一年P(guān)B最大值為7.79 X，最小值為4.67 X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周上升了1.79 X，PB（lf）較前一周上升了0.15 X，醫(yī)療服務(wù)板塊PE、PB處于近一年底部水平。從近10年來看，醫(yī)藥行業(yè)估值處于位于歷史分位7.48%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位4.38%。雖然靜態(tài)來看醫(yī)療服務(wù)板塊估值仍較高，但考慮到?？漆t(yī)院及CXO產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績?cè)鏊佥^高，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
重要資訊
?。?）國務(wù)院印發(fā)應(yīng)對(duì)近期新冠病毒感染疫情疫苗接種工作方案的通知：4月10日，國務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒感染疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《應(yīng)對(duì)近期新冠病毒感染疫情疫苗接種工作方案》，工作方案明確，現(xiàn)階段疫苗接種的重點(diǎn)是針對(duì)不同目標(biāo)人群補(bǔ)齊免疫水平差距，進(jìn)一步降低重癥和死亡風(fēng)險(xiǎn)。（來源：國家衛(wèi)健委）（2）第八批國采中選結(jié)果公布，7月實(shí)施：4月11日，第八批國家藥品集采中選結(jié)果公布，并將于2023年7月實(shí)施。具體執(zhí)行日期以各地發(fā)布通知為準(zhǔn)。（來源：米內(nèi)網(wǎng)）（3）國家衛(wèi)健委叫停公立醫(yī)院無序新增分院區(qū)：4月13日下午，國家衛(wèi)健委召開例行新聞發(fā)布會(huì)，國家衛(wèi)健委醫(yī)政司副司長李大川表示，公立醫(yī)院發(fā)展“一院多區(qū)”，應(yīng)合理控制分院區(qū)的數(shù)量，避免重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)。（來源：第一財(cái)經(jīng)）（4）國家財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2023年政府購買服務(wù)改革重點(diǎn)工作的通知》：4月14日，國家財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于做好2023年政府購買服務(wù)改革重點(diǎn)工作的通知》?！锻ㄖ分赋龉膭?lì)通過政府購買服務(wù)引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉和區(qū)域均衡布局，保障醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)公平性、可及性和優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給能力。（來源：國家政府網(wǎng)）
本周觀點(diǎn)
開年以來，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉以及促進(jìn)區(qū)域均衡布局的相關(guān)政策接連出臺(tái)。4月14日，國家財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好2023年政府購買服務(wù)改革重點(diǎn)工作的通知》，《通知》指出，鼓勵(lì)通過政府購買服務(wù)引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉和區(qū)域均衡布局，保障醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)公平性、可及性和優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給能力。而就在前一天，4月13日，國家衛(wèi)健委在北京召開新聞發(fā)布會(huì)，介紹優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉和區(qū)域均衡布局有關(guān)情況。會(huì)上，國家衛(wèi)健委醫(yī)政司副司長李大川介紹，國務(wù)院在近3個(gè)衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展和醫(yī)療衛(wèi)生體系五年規(guī)劃中都作出設(shè)置“雙中心”的工作安排。截至目前，國家衛(wèi)健委已按程序設(shè)置13個(gè)專業(yè)類別國家醫(yī)學(xué)中心和兒童類別的國家區(qū)域醫(yī)療中心。此外，會(huì)同國家發(fā)展改革委，在醫(yī)療資源薄弱的地區(qū)分四批批復(fù)了76個(gè)國家區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)項(xiàng)目。下一步將持續(xù)做好雙中心的設(shè)置建設(shè)工作，研究制訂未來5年國家醫(yī)療中心和國家區(qū)域醫(yī)療中心設(shè)置規(guī)劃，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源定向流動(dòng)，推動(dòng)解決區(qū)域間優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源部平衡的結(jié)構(gòu)性矛盾。我們認(rèn)為，在利好政策下，2023年縣醫(yī)院以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)醫(yī)院等基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)將再次升溫，基層醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)也將持續(xù)擴(kuò)容。此外，大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄內(nèi)容迎來重要調(diào)整，對(duì)技術(shù)成熟、性能穩(wěn)定、應(yīng)用規(guī)范的設(shè)備，積極推動(dòng)由甲類改為乙類或由乙類調(diào)出目錄，醫(yī)療機(jī)構(gòu)配置大型醫(yī)用設(shè)備的難度進(jìn)一步降低。對(duì)于基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)而言，這意味著在購置相應(yīng)醫(yī)用設(shè)備時(shí)可免于繁復(fù)的審批程序，大型醫(yī)用設(shè)備在基層市場(chǎng)的需求也將進(jìn)一步釋放，建議關(guān)注相關(guān)醫(yī)療設(shè)備公司。
整體板塊看，醫(yī)療服務(wù)板塊“復(fù)蘇”勢(shì)頭顯著，從近期多家CXO公司發(fā)布的2022年業(yè)績來看，醫(yī)藥外包服務(wù)產(chǎn)業(yè)2022年業(yè)績靚麗，當(dāng)前繼續(xù)保持快速增長的勢(shì)頭。醫(yī)療服務(wù)板塊當(dāng)前呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)再次迎來配置良機(jī)，我們維持對(duì)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，建議在以下三大主線中優(yōu)選細(xì)分方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：關(guān)注臨床CRO及后端細(xì)胞基因治療CDMO；（2）疫后復(fù)蘇醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注受益于消費(fèi)復(fù)蘇的口腔醫(yī)療、眼科等?？漆t(yī)療服務(wù)；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注受益于診療恢復(fù)的化學(xué)發(fā)光、POCT、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游ICL。
風(fēng)險(xiǎn)提示
?。?）政策變動(dòng)不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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