>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：全國首次中藥飲片集采拉開序幕，中藥集采擴圍繼續(xù)-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大小： |
542KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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此報告為加密報告 |
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上周中藥Ⅱ上漲2.49%，連續(xù)兩周實現(xiàn)上漲
上周醫(yī)藥生物報收9473.83點，上漲2.54%；中藥Ⅱ報收8074.79點，上漲2.49%；化學制藥報收10992.46點，上漲3.04%；生物制品報收8921.62點，上漲3.93%；醫(yī)藥商業(yè)報收6542.8點，下跌1.21%；醫(yī)療器械報收8097.23點，上漲1.02%；醫(yī)療服務報收8630.67點，上漲3.35%。申萬醫(yī)藥二級子板塊中，除醫(yī)藥商業(yè)外，其他子板塊均實現(xiàn)上漲，生物制品和醫(yī)療服務漲幅居前，中藥板塊漲幅居中，中藥板塊連續(xù)兩周上漲，2023年以來累計漲幅達12.62%，累計漲幅位居第一。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：九芝堂、桂林三金、天士力、珍寶島、馬應龍；表現(xiàn)靠后的公司有：國發(fā)股份、康惠制藥、ST輔仁、ST目藥、東阿阿膠。
上周中藥PE(ttm)23.95X，環(huán)比上升0.57X；PB(lf)3.03X，環(huán)比上升0.08X
上周中藥板塊PE為23.95X，近一年P(guān)E最大值為35.19X，最小值為17.27X；當前PB為3.03X，近一年P(guān)B最大值為3.17X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值仍處于近十年以來歷史中樞以下位置，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為94.26%。
全國首次中藥飲片集采拉開序幕，中藥集采擴圍繼續(xù)
4月4日三明發(fā)布《關(guān)于公布中藥飲片聯(lián)合采購（ZY-YP2022-1）入圍競價報價環(huán)節(jié)企業(yè)名單的通知》，公布入圍企業(yè)名單，該名單的公布標志著全國首次中藥飲片集采拉開序幕。此次集采有21種中藥飲片被納入，采購總額約7.4億元，共有130家企業(yè)入圍競價報價環(huán)節(jié)，平均入圍率為29%。中藥飲片集采的總體思路仍以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度?？傮w而言，包括中成藥、中藥飲片在內(nèi)的中藥集采相對較為溫和。
業(yè)績方面，截至4月9日共有24家中藥上市公司披露2022年年報，其中，實現(xiàn)營收正增長家數(shù)為22家，占比超91.67%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤正增長家數(shù)為17家，占比約71%，9家公司歸母扣非凈利潤同比增速超過20%，占比約38%。從已公布年報情況看，中藥企業(yè)表現(xiàn)較好，2023年隨著政策細化落地、需求復蘇等因素拉動，中藥行業(yè)業(yè)績有望超預期。
中長期投資策略：關(guān)注三大投資主線
2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，“政策利好＋業(yè)績走出低點＋估值低位”共同構(gòu)建的中藥行業(yè)投資機會，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年建議重點關(guān)注行業(yè)四大變化。變化之一：即傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細化。政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導意見也在不斷細化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：即集采擴面。總體而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：即醫(yī)?；幠夸浾{(diào)整?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：即新冠新階段及流感等疫情帶來的中藥機會。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
主線二：集采雙目錄驅(qū)動線，關(guān)注獨家品種和OTC品種。
主線三：抗疫線，關(guān)注預防及治療相關(guān)的中藥品種。
風險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴；
（2）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風險。
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