>> 開源證券-濮陽惠成(300481)公司信息更新報告：Q1業(yè)績同比略有下滑，看好公司長期發(fā)展-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大?。?/td>
| 843KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
Q1凈利潤同比-16.23%，看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級
公司2023年一季度實現(xiàn)營收3.50億元，同比-6.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤7,026.75萬元，同比-16.23%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4,961.55萬元，同比+28.26%。由于原材料順酐、丁二烯等價格持續(xù)下滑影響，公司產(chǎn)品價格承壓，收入和利潤出現(xiàn)下滑。我們認為，伴隨公司新建項目有序推行，未來將穩(wěn)健成長?？紤]到行業(yè)現(xiàn)狀，我們下調(diào)公司盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.29、5.63、7.07（前值為5.02、6.63、8.27）億元，對應EPS分別為1.45、1.90、2.39元/股，當前股價對應2023-2025年PE分別為14.7、11.2、8.9倍。我們看好公司未來發(fā)展，當下也有突出性價比，維持“買入”評級。
2023年以風電領域為代表的下游需求有望提升，公司成長空間較大
公司順酐酸酐衍生物2022年營業(yè)收入為12.24億元，同比增長20.98%，其中應用于風電領域的產(chǎn)品數(shù)量超6,500噸，占整體銷量約10%。2022年，公司順酐酸酐衍生物產(chǎn)銷量分別為7.02、6.76萬噸，產(chǎn)能利用率接近100%。2023Q1公司積極應對經(jīng)營環(huán)境變化，深化供應鏈布局，釋放新裝置產(chǎn)能，順酐酸酐衍生物銷量同比增長25%以上，雖然公司銷量顯著增長，但受原材料價格的影響，公司產(chǎn)品價格低于2022年同期。我們認為，2023年我國風電裝機量和拉擠工藝滲透率將共同提升，同時電力絕緣材料、涂料、電子封裝材料等其他順酐酸酐衍生物下游領域預計將持續(xù)邊際改善，公司長期穩(wěn)健成長可期。
公司多產(chǎn)能有序建設，順酐酸酐衍生物龍頭地位穩(wěn)固
據(jù)公司公告，公司主要產(chǎn)品順酐酸酐衍生物現(xiàn)有產(chǎn)能為7.1萬噸，在建產(chǎn)能5萬噸，包括1萬噸/年四氫苯酐、1萬噸/年六氫苯酐、2.1萬噸/年甲基四氫苯酐、5,000噸/年甲基六氫苯酐、2,000噸/年納迪克酸酐以及2,000噸/年甲基納迪克酸酐。另有氫化雙酚A產(chǎn)能3,000噸/年以及電子化學品產(chǎn)能200噸/年在建，預計2023年建設完成。多項在建產(chǎn)能為公司長期發(fā)展提供支撐。
風險提示：產(chǎn)能建設進度不及預期，下游應用需求不及預期，原材料價格波動。
|
|
