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事件：公司發(fā)布2023年一季報：2023Q1實現營業(yè)收入9.94億元，同比增長49.30%；歸母凈利潤3.79億元，同比增長33.25%；扣非凈利潤3.60億元，同比增長34.38%。
　　點評：
　　盈利能力觸底回升，龍頭地位增強。公司一季度毛利率51.91%，環(huán)比提升1.78pct；凈利率38.32%，環(huán)比提升1.04pct，我們預計2022Q4是盈利最低點。公司2023Q1金剛線銷售量達2,690.91萬公里，較上年同期增長58.85%。公司是金剛石線龍頭企業(yè)，規(guī)?；统掷m(xù)研發(fā)創(chuàng)新為公司不斷降本增效。公司生產線自研鑄就制造壁壘，同時公司持續(xù)技改降本，單機十五線已于1月初全面改造完成。
　　鎢絲進展迅速，技術變革不改領先優(yōu)勢。公司一季度鎢絲金剛線銷售量209.07萬公里，鎢絲的物理性能優(yōu)勢配合公司自研的高切割力金剛砂，使鎢絲金剛線在各方面的優(yōu)勢逐漸被客戶認可。隨著線徑
　　更細、切割力更強、切割質量更好的新產品應用推廣，公司在鎢絲金剛線領域的領先優(yōu)勢得以充分體現，市場競爭力得到進一步增強。
　　研發(fā)實力雄厚，技術優(yōu)勢保障公司核心競爭力。公司核心團隊均為技術出身，圍繞光伏切片向著薄片化與大片化方向發(fā)展，針對金剛
　　線基材和金剛砂多個環(huán)節(jié)進行了持續(xù)創(chuàng)新，將產品線徑從40μm歷經數次迭代細化到了28μm。此外，公司同步開展鎢絲金剛線的研發(fā)，N型化進一步推動硅片的薄片化進程，鎢絲替代趨勢明顯。
　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年實現營收47、62、83億元，歸母凈利潤分別為18.3、24.4、32.8億元，同比增長24%、34%、35%。截止2023年4月25日市值對應23、24年PE估值分別是12、9倍，維持“買入”評級。
　　風險因素：新能源車需求不及預期風險；鋰電池技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；環(huán)保及安全生產風險等。