>> 中信建投-味知香(605089)業(yè)務(wù)模式持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)能投放助力增長-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 590KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
安雅澤,陳語匆 |
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核心觀點
公司22Q4需求端面臨一定壓力，主要系批發(fā)渠道受外部環(huán)境影響較大，單季營收同比下降，而零售渠道依舊保持穩(wěn)健增長。23Q1在春節(jié)消費旺季的帶動下需求端逐步恢復(fù)，其中，批發(fā)渠道的銷售實現(xiàn)正增長。而在利潤方面，公司22Q4毛利率表現(xiàn)便出現(xiàn)改善，23Q1延續(xù)這一趨勢，但在加大渠道開拓的情況下，費投有所增加。展望23年，公司新產(chǎn)能逐步釋放，疊加市場拓展的持續(xù)推進，有望實現(xiàn)較快增長。
事件
公司公布2022年年度報告&2023年一季度報告：
2022年，公司實現(xiàn)營收7.98億元，同比增長4.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.43億元，同比增長7.95%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.29億元，同比增長4.98%。
22Q4單季，公司實現(xiàn)營收1.91億元，同比下降1.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.33億元，同比增長8.98%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.29億元，同比增長4.56%。
23Q1單季，公司實現(xiàn)營收2.02億元，同比增長8.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比下降0.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.35億元，同比增長13.41%。
簡評
23Q1需求端逐步修復(fù)，渠道開拓持續(xù)推進
公司22Q4需求端面臨一定的壓力，分渠道來看，面向B端的批發(fā)渠道（占比24.47%）受外部環(huán)境影響較大，單季營收同比下降26.57%，與此同時，公司零售渠道（占比72.00%）在加盟店的銷售增長帶動下，營收實現(xiàn)13.28%的穩(wěn)健增長。其中，加盟店渠道（占比56.60%）同比增長20.95%，而經(jīng)銷店渠道（占比15.40%）銷售同比下降8.15%。此外，公司的電商渠道（占比1.12%）因物流運輸及冷凍條件影響并未大力開展，導(dǎo)致營收同比下降9.02%。分產(chǎn)品來看，公司肉禽類產(chǎn)品（占比65.68%）銷售同比下降6.00%，而水產(chǎn)類產(chǎn)品（占比26.80%）銷售同比增長1.36%。
其中，公司主打的牛肉類產(chǎn)品（占比40.32%）同比小幅下降0.70%，而肉禽中的家禽類（占比16.32%）以及水產(chǎn)中的魚類（占
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