>> 國泰君安-中天科技(600522)2022年報及2023年一季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，海風(fēng)持續(xù)推進-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 385KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
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本報告導(dǎo)讀：
業(yè)績符合預(yù)期，Q2海風(fēng)項目推進有望提速；光纜海外景氣可期，靜待招采落地。
投資要點：
更新盈利預(yù)測，維持目標(biāo)價和增持評級。公司公告2022年報和2023一季報，業(yè)績符合預(yù)期。我們更新2023-2025年歸母凈利潤為40.98（-4.91%）/49.44（-7.27%）/56.41億元，對應(yīng)EPS 1.20/1.45/1.65元。參考行業(yè)平均估值，給予2023年P(guān)E 21x，維持目標(biāo)價25元，維持增持評級。
業(yè)績符合預(yù)期，光纖光纜貢獻增量。公司2022年實現(xiàn)歸母凈利潤32.13億元，與快報一致；2023年一季度實現(xiàn)凈利潤7.68億元，同比下滑24.36%，符合市場預(yù)期。一季度業(yè)績下滑主要源于2022Q1同期為搶裝潮的后一個季度，收入確認(rèn)的基數(shù)較高。環(huán)比看，公司一季度利潤較好，主要為公司海洋業(yè)務(wù)在山東萊州灣、廣東惠州等多個項目交付獲得確認(rèn)，同時一季度公司光纖光纜業(yè)務(wù)受益于海外出口需求增長，以及國內(nèi)基建工程復(fù)蘇，營收和利潤也有較好的增長。
海風(fēng)項目推進提速，重點區(qū)域有望持續(xù)突破。3月后，我們觀察到國內(nèi)海風(fēng)項目顯著提速。2023年3月以來公司陸續(xù)中標(biāo)半島南U2場址、惠州港口二PB陣列等項目。我們預(yù)計2023年山東省招標(biāo)量或?qū)⑼黄?GW，廣東帆石、甲子項目有望持續(xù)推進，江蘇競配中大豐項目也有望落地，上述項目均位于公司擁有重點前期布局的區(qū)域。此外，歐洲海風(fēng)、中東油田等項目較多，公司也有望繼續(xù)開辟海外市場。
催化劑：海風(fēng)項目落地；運營商光纖光纜招采。
風(fēng)險提示：運營商招采不及預(yù)期，海外需求下滑，疫情不利影響等。
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