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鈦白粉3月需求旺盛，環(huán)比量高位、價(jià)好轉(zhuǎn)。（1）從出口量來看，2023年3月鈦白粉出口約15.13萬噸，同比+4.31%，環(huán)比-1.88%。從21年來看，該出口量僅略次于23年2月出口量，處于歷史較高水平，反應(yīng)了海外需求的旺盛。（2）從出口均價(jià)來看，2023年3月中國鈦白粉出口均價(jià)約為2197美元/噸，同比-27.75%，環(huán)比+3.64%，價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)明顯改善，與國內(nèi)市場均價(jià)呈現(xiàn)一致變動(dòng)。（3）從出口國來看，我國鈦白粉3月出口數(shù)量前五名國家分別為印度、土耳其、巴西、阿聯(lián)酋、韓國，分別占出口量的15.68%、6.97%、6.85%、4.94%、4.91%，均同比大幅提升。
　　需求端：外需整體旺盛，內(nèi)需仍處低迷狀態(tài)靜待好轉(zhuǎn)。（1）從出口數(shù)據(jù)來看，我國鈦白粉外需較為旺盛，一季度鈦白粉總出口量43.71萬噸，同比-11.22%，環(huán)比+31.14%，價(jià)格有小幅提升。（2）內(nèi)需方面，3月鈦白粉國內(nèi)需求仍處低位。根據(jù)百川，3月鈦白粉表觀需求量約為16.99萬噸，同比+1.2%，環(huán)比+9.33%。綜合來看，一季度國內(nèi)表觀需求量合計(jì)47.12萬噸，同比-19.07%，環(huán)比-16.52%。由于國內(nèi)地產(chǎn)復(fù)蘇尚需時(shí)間，內(nèi)需仍表現(xiàn)低迷，但預(yù)計(jì)下半年有望隨竣工數(shù)據(jù)向好而邊際改善。
　　供給端：裝置中等負(fù)荷運(yùn)行，新增有限。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月鈦白粉行業(yè)開工率為71.65%，環(huán)比-0.17pct，總產(chǎn)量31.65萬噸，同比+3.67%，環(huán)比+3.84%。受國內(nèi)整體需求低迷但海外需求旺盛影響，我國3月鈦白粉產(chǎn)量處于歷史較好水平。在新增產(chǎn)能方面，由于龍佰集團(tuán)于2022年底在云南、甘肅基地投產(chǎn)合計(jì)40萬噸產(chǎn)能，對行業(yè)供給造成一定沖擊，考慮到中小企業(yè)盈利艱難，當(dāng)前尚無明確產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期。
　　投資建議：考慮到外需旺盛，且下半年內(nèi)需亦有望好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為鈦白粉景氣度有望進(jìn)一步向好，推薦鈦白粉龍頭企業(yè)龍佰集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外需下降的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生安全事故的風(fēng)險(xiǎn)。