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事件：
　　歐派家居發(fā)布2022年年度報(bào)告：2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入224.8億元/同比+9.97%，歸母凈利潤26.88億元/同比+0.86%，扣非歸母凈利潤25.92億元/同比+3.27%；其中2022Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.11億元/同比+2.83%，歸母凈利潤6.98億元/同比+26.41%，扣非歸母凈利潤6.72億元/同比+35.24%。
　　投資要點(diǎn)：
　　收入業(yè)績?cè)鲩L，經(jīng)營韌性展現(xiàn)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長9.97%，歸母凈利潤同比增長0.86%。通過整家營銷、大家居等策略提升市場份額與客單值，公司在疫情封控、房地產(chǎn)市場下行以及宏觀經(jīng)濟(jì)承壓等嚴(yán)峻外部環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)收入近雙位數(shù)增長以及業(yè)績略增，展現(xiàn)經(jīng)營韌性。
　　衣柜整家營銷效果顯著，成為營收增長主要引擎。2022年公司衣柜及配套品/櫥柜/衛(wèi)浴/木門營業(yè)收入分別為121.39/71.73/10.35/13.46億元，同比分別+19.34/-4.73/+4.63/+8.85%，占收入比重同比分別+4.68/-4.77/-0.21/-0.02 pct。公司推出整家定制2.0戰(zhàn)略，圍繞六大空間布局整家定制，并產(chǎn)品套餐升級(jí)實(shí)現(xiàn)戶單值提升，同時(shí)通過線上線下聯(lián)動(dòng)銷售、開拓拎包/家裝/整裝/新零售等多渠道，拓寬流量入口提升客流量。
　　嚴(yán)控大宗業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)銷渠道增長穩(wěn)健。分渠道看，2022年公司直營門店/經(jīng)銷門店/大宗業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為7.06/175.82/34.95億元，同比分別+20.12/+12.13/-4.85%。公司整裝大家居/零售大家居戰(zhàn)略順應(yīng)流量碎片化趨勢(shì)，加注整裝賽道，支撐經(jīng)銷業(yè)績穩(wěn)健增長。
　　廚衣木經(jīng)銷商數(shù)量下降，門店數(shù)量凈增。2022年末，公司廚柜/衣柜/木門經(jīng)銷商數(shù)量較2021年末減少93/17/29家，但門店數(shù)量較2021年末分別增加20/9/35家。公司堅(jiān)定“強(qiáng)大商、扶新商、精招商”，經(jīng)銷商數(shù)量雖有下滑，但門店數(shù)量增長，單商開店數(shù)提升。
　　毛利率整體持平，木門同比有所提升。公司2022年毛利率為31.61%/同比-0.01pct，其中Q4為30.49%，同比變動(dòng)+1.50 pct。分品類看，公司衣柜及配套品/櫥柜/衛(wèi)浴/木門毛利率分別為31.78%/34.02%/26.20%/16.38%，同比分別-0.41/-0.33/+0.80/+2.56