久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.80億元，同比增長(zhǎng)9.97%；歸母凈利潤(rùn)26.88億元，同比增長(zhǎng)0.86%；公司四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.11億元，同比增長(zhǎng)2.83%；歸母凈利潤(rùn)6.98億元，同比增長(zhǎng)26.41%。
　　收入逆勢(shì)增長(zhǎng)，衣柜及配套品業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.80億元，同比增長(zhǎng)9.97%，其中廚柜/衣柜及配套品/衛(wèi)浴/木門實(shí)現(xiàn)收入71.73/121.39/10.35/13.46億元，同比-4.73%/+19.34%/+4.63%/+8.85%。作為全球衣柜（全屋定制）產(chǎn)銷規(guī)模最大的企業(yè)，公司通過套餐形式配套家具產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了衣柜業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，成為帶動(dòng)公司本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要引擎。毛利率方面，廚柜/衣柜及配套品/衛(wèi)浴/木門的毛利率分別為34.0%/31.8%/26.2%/16.4%，同比-0.3/-0.4/+0.8/+2.6pcts，衛(wèi)浴及木門毛利率因基數(shù)較低，通過不斷培育未來(lái)仍有較大提升空間。
　　整裝大家居馭風(fēng)飛揚(yáng)，零售大家居逆勢(shì)起航。公司加快各渠道建設(shè)，多維開拓新渠道，拎包/家裝/整裝/新零售/線上云店等多渠道全線出擊。分渠道看，零售端營(yíng)收同比+12.4%至182.88億元，其中經(jīng)銷/直營(yíng)收入同比+12.1%/+20.1%至175.82/7.06億元，2022年經(jīng)銷門店較2021年底凈增加140家至7615家；工程端，2022年大宗渠道營(yíng)收同比-4.9%至34.95億元。
　　現(xiàn)金流承壓，營(yíng)運(yùn)能力有所下滑。2022年公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流24.10億元（同比-16.36億元），受成本及開支增加影響；截至2022年末公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)33.69天（同比+4.44天）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)18.97天（同比+4.76天），行業(yè)景氣度低迷及公司不斷嘗試布局新的渠道、孵化新的品類對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)能力產(chǎn)生了一定影響。隨著市場(chǎng)回暖及渠道、新品的成熟營(yíng)運(yùn)能力有望回升。
　　投資建議：公司充分發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)，鏖戰(zhàn)紅海，挺進(jìn)藍(lán)海，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收258.79/299.13/347.72億元，歸母凈利潤(rùn)31.99/37.63/45.44億元，EPS 5.25/6.18/7.46元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格上漲；地產(chǎn)銷售下滑。