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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)。①2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為224.80/26.88/25.92億元，同比+9.97%/+0.86%/+3.27%；②22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)62.11/6.98/6.72億元，同比+2.83%/+26.41%/+35.24%。
　　利潤(rùn)分配：向全體股東合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利10.75億元（含稅），占2022年度歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的40%。
　　渠道端看，傳統(tǒng)零售及整裝貢獻(xiàn)主要增量：2022年零售（含整裝，下同）/大宗分別同比變動(dòng)+12.42%、-4.85%，其中22Q4零售及大宗分別同比增長(zhǎng)1.63%、2.35%。零售渠道中，我們預(yù)計(jì)整裝大家居及零售整裝增速較快，傳統(tǒng)零售維持穩(wěn)健增速。報(bào)告期內(nèi)，公司零售渠道新開(kāi)新裝門(mén)店超440家、零售體系合作裝企超4000家、集成廚房商業(yè)模式新開(kāi)店超170家、開(kāi)設(shè)商超大家居的城市超100個(gè)（已啟動(dòng)建設(shè)102個(gè)大家居店），渠道布局多管齊下，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。
　　產(chǎn)品端看，衣柜及家配快速增長(zhǎng)：2022年衣柜及配套/廚柜/木門(mén)/衛(wèi)浴分別同比變動(dòng)+19.34%、-4.73%、+8.85%、+4.63%，占收入比例分別為54%、32%、5.99%、4.6%；22Q4衣柜及配套/廚柜/木門(mén)/衛(wèi)浴分別同比變動(dòng)+15.5%、-19.3%、+2.6%、+5.4%。得益于整家套餐的推進(jìn)，家配產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)單配套品全年增速30%+。
　　分品牌看，歐鉑麗表現(xiàn)靚麗：2022年歐派/歐鉑麗/歐鉑尼22年分別同比增長(zhǎng)7.77%、29.13%、8.85%，歐鉑麗22Q4收入增速達(dá)到16.73%。截至22年底，歐鉑麗門(mén)店數(shù)量?jī)粼?5家達(dá)到1054家。歐鉑麗作為歐派集團(tuán)旗下定位年輕時(shí)尚的品牌，2020-2022年CAGR為45.98%，增速遠(yuǎn)快于整體。
　　 22Q4利潤(rùn)率同比有所提升：2022年公司毛利率和凈利率分別為31.61%、11.96%，同比-0.01、-1.08pct，其中22Q4毛利率和凈利率分別為30.49%、11.24%，同比+1.50、+2.10pct。22Q4毛利率提升主要系提價(jià)落地（2022年8月公司平均提價(jià)0.8%，Q4完全落地）以及原材料價(jià)格有所下降。
　　 22Q4費(fèi)用管控效果有所體現(xiàn)：2022年公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.47%/5.94%/5.00%/-1.10%，同比+0.69/+0.41/+0.56/-0.54pct;其中22Q4銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.84%/5.63%/5.89%/-0.60%，同比-0.04/+0.08/-0.53/+0.02pct。得益于22年10月初公司進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)架構(gòu)微調(diào)、精簡(jiǎn)人員，22Q4整體費(fèi)用水平有所下降。