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事件：公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告。公司2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.92億元，同比下降18.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比下降26.98%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.17億元，同比下降25.63%。
　　消費(fèi)需求疲軟，行業(yè)整體承壓，公司電飯煲品類增長明顯。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年一季度廚房小家電共計(jì)15個(gè)品類零售額144.6億元，同比下滑8.0%；零售量6788萬臺(tái)，同比下降1.5%。其中，線上市場(chǎng)零售額109億元，同比下降8.2%；線下市場(chǎng)零售額36億元，同比下降7.5%。同時(shí)，受空氣炸鍋品類規(guī)模下降及破壁機(jī)等品類降價(jià)影響，23Q1行業(yè)整體均價(jià)同比下滑。從公司主要品類來看，23Q1破壁機(jī)維持線上、線下雙第一，銷額分別同比下滑17.8%/17.74%；空氣炸鍋線上/線下銷額同比-49.74%/+10.99%；電飯煲品類明顯增長，線上/線下銷額同比增長16.09%/11.62%。
　　毛利率同比回暖，凈利率環(huán)比提升。毛利率：2023Q1公司毛利率同比提升1.24pct至27.87%，主要系原材料價(jià)格回落、公司內(nèi)部主觀效能提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)所致。費(fèi)用率：2023Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比+1.47/+0.54/+0.67/-0.29pct至12.50%/4.10%/4.47%/-0.49%，財(cái)務(wù)費(fèi)率變動(dòng)主要系利息收入增加所致。凈利率：綜合來看，公司2023Q1凈利率同比下滑0.53pct至6.45%，環(huán)比提升5.70pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]公司2023Q1業(yè)績承壓，我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為6.92/7.77/8.59億元，同比增長30.7%/12.3%/10.5%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品多元化管理風(fēng)險(xiǎn)。