>> 東吳證券-文燦股份(603348)2022年／2023年Q1業(yè)績點評：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，推動高壓鑄造產(chǎn)品出海-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大?。?/td>
| 586KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點公告要點：公司公布2022年年報及2023年一季報，2022年業(yè)績符合我們預期，2023年Q1業(yè)績低于我們預期。2022年實現(xiàn)營收52.30億元，同比+27.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.38億元，同比+144.50%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.57億元，同比+196.85%。2022年Q4實現(xiàn)營收13.41億元，同比+16.95%，環(huán)比-7.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.21億元，同比174.34%，環(huán)比-117.20%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.12億元，同比-45.77%，環(huán)比-89.54%。2023年Q1實現(xiàn)營收12.72億元，同比+2.31%，環(huán)比5.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.03億元，同比-96.80%，環(huán)比扭虧為盈；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.02億元，同比-96.77%，環(huán)比-79.38%。
百煉集團營收持續(xù)增長，文燦本部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2022年百煉集團實現(xiàn)營收26.4億元，同比+20.7%，文燦本部實現(xiàn)營收25.9億元，同比+34.8%。其中，新能源汽車產(chǎn)品實現(xiàn)營收12.7億元，同比+75.0%，扣除百煉集團后營收占比50.8%，同比2021年+13pct。車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品實現(xiàn)營收9.3億元，同比+44.2%，扣除百煉集團之后營收占比37.4%，同比2021年+3.7pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
引領(lǐng)一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)進程，產(chǎn)能擴張滿足客戶需求。2022年公司9000T壓鑄機完成新勢力客戶定點的大型一體化產(chǎn)品試制及小批量交付，半片式后地板、一體式后地板、前總成項目和上車體一體化大鑄件均取得產(chǎn)品試制成功，已量產(chǎn)產(chǎn)品良品率超過90%。為滿足新能源汽車客戶訂單需求，公司決定在安徽六安、重慶市和佛山市投資新建生產(chǎn)基地，進一步加強車身結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品、三電系統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)先的市場地位和競爭力。
努力開拓高附加值產(chǎn)品，推動高壓鑄造產(chǎn)品出海。公司2022年獲得汽車大型一體化鑄件、電池盒、副車架、電機電控等新產(chǎn)品定點，同時公司已開始在法國百煉集團的墨西哥工廠導入高壓鑄造產(chǎn)線，明年將擇機在匈牙利工廠導入超大型一體化高壓鑄造產(chǎn)線。
盈利預測與投資評級：考慮到下游乘用車需求可能不及預期以及公司壓鑄產(chǎn)能爬坡的影響，我們將公司2023-2024年營收從70.1/91.1億元下調(diào)至64.6/84.5億元，2025年為106.4億元，同比分別+24%/+31%/+26%，歸母凈利潤從5.9/7.8億元下調(diào)至2.8/4.0億元，2025年為5.2億元，同比分別+18%/+42%/+30%，對應PE為41/29/22倍，維持“買入”評級。
風險提示：疫情控制不及預期；一體化壓鑄需求不及預期；原材料價格波動超出預期。
|
|
