>> 中信證券-晨會-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 1406KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳聰,明明 |
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▍債市啟明系列20230427—如何看待消費的現(xiàn)狀和前景？
固定收益｜一季度社零數(shù)據(jù)顯示出不同商品、不同消費群體間的較大分化，居民收入和信心的偏軟仍然是消費動力不足的核心制約。疫情放開之后的快速修復(fù)期過后，商品消費的修復(fù)速度或?qū)⒂兴兟Ｏ啾戎?，服?wù)消費仍然有進一步復(fù)蘇的空間。中央多次提出要把消費擺在優(yōu)先位置，各地的響應(yīng)非常積極，尤其是在服務(wù)消費領(lǐng)域發(fā)力較多，預(yù)計服務(wù)消費復(fù)蘇態(tài)勢要好于商品消費。
▍中金廈門安居REIT（508058.SH）投資價值分析報告—被低估的租賃市場，被忽略的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
REITs研究｜中金廈門安居REIT（508058.SH）是首批上市的3只保租房REITs產(chǎn)品之一。我們認為，廈門市租賃住房市場發(fā)展?jié)摿Ρ煌顿Y人廣泛低估，其獨特的低住宅供給、高人口流入、高房價水平特征使其租賃住房市場需求顯著高于同類型城市，而底層資產(chǎn)高度稀缺的區(qū)位條件和已經(jīng)得到充分驗證的運營能力將有望推動基金實現(xiàn)長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)。當前保租房REITs板塊估值水平顯著低于同類型產(chǎn)品，長期配置價值凸顯，我們給予中金廈門安居REIT 1.35倍P/經(jīng)調(diào)整NAV目標估值，對應(yīng)基金目標市值為16.3億元，對應(yīng)基金每份額目標價3.25元，對應(yīng)基金2023年預(yù)期現(xiàn)金分配率為3.2%，首次覆蓋，給予“買入”評級。
▍嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施REIT（508098.SH）投資價值分析報告—優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)的價值實現(xiàn)通路
REITs研究｜從發(fā)行認購、價格收益率表現(xiàn)、較同期股債市場的超額收益等多個角度看，京東倉儲REIT都受到了資本市場的較高認可度。我們認為，京東倉儲REIT底層資產(chǎn)本身質(zhì)素較高，外部運營方專業(yè)化運營經(jīng)驗充足，我們看好其長期可分配金額的實現(xiàn)能力兌現(xiàn)會帶來的估值持續(xù)提升，我們也看好京東倉儲REIT未來作為承接京東集團更多優(yōu)質(zhì)物流倉儲設(shè)施物業(yè)的資產(chǎn)上市平臺的價值。
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