>> 中航證券-臺積電(TSMC.US)2023Q1業(yè)績說明會：半導體周期拉長，AI助力庫存消化-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 3124KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉牧野 |
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報告摘要
◆會議時間: 2023年4月20日
◆業(yè)績點評:
23Q1業(yè)績位于指引下沿，晶圓出貨下滑明顯。23Q1公司營收5086億新臺幣，同比+4%，環(huán)比-19%;以美元計營收167億美元，位于指引下沿,主要系終端需求疲軟和客戶庫存調(diào)整。Q1毛利率56.3%,環(huán)比-5.9pct,系產(chǎn)能利用率的下滑和電力成本的提升。23Q1公司出貨323萬片(等效12英寸)，同比下滑14.6%，環(huán)比下滑12.8%。資本開支99.4億美元，維持全年320-360億美元的資本開支不變。
分制程: 7nm占比持續(xù)下滑，N3節(jié)點供不應(yīng)求。23Q1公司5nm收入占31%，7nm占20%，7nm及以下領(lǐng)先制程合計占51% (.上季度為54%)。N3得到HPC和智能手機客戶的支持，公司產(chǎn)能不足以滿足需求，不排除將部分N5產(chǎn)線的設(shè)備在N3節(jié)點復用。
下游需求:去庫存持續(xù)，下游進-步疲軟。23Q1智能手機環(huán)比-27%，占.Q1營收的34%; HPC環(huán)比首度下滑，qoq:14%，占44%;物聯(lián)網(wǎng)環(huán)比-19%;汽車環(huán)比增速收斂至5%，并且23H2汽車業(yè)務(wù)也將出現(xiàn)疲軟跡象。
半導體周期拉長，AI助力半導體周期加速。22Q4庫存水平繼續(xù)增加，且中國大陸疫后復蘇不及預期，預計庫存調(diào)整將持續(xù)到23Q3。但23Q2仍是臺積電的周期底部,產(chǎn)能利用率觸底，H2會有所改善。此外，ChatGPT的推出強化了公司對HPC和AI的前景，AI助力于庫存消化。
◆風險提示
需求復蘇不及預期、宏觀經(jīng)濟下行、海外建廠成本高昂、對原文理解有誤或翻譯錯漏的風險。
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