>> 財通證券-凱盛新材(301069)豐富新材料產(chǎn)品矩陣，拓寬新能源產(chǎn)業(yè)格局-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大?。?/td>
| 819KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件描述：2023年4月26日，公司發(fā)布了2022年年度報告和2023年一季度報告。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)收入10.10億元，同比+14.88%；歸母凈利潤2.35億元，同比+21.28%；扣非歸母凈利潤2.26億元，同比25.95%。同時2023年Q1單季度實(shí)現(xiàn)營收2.48億元，同比-3.82%，環(huán)比-0.80%；歸母凈利潤0.51億元，同比-26.39%，環(huán)比+10.87%，全年及一季度業(yè)績基本符合預(yù)期。
發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資建設(shè)LiFSI、強(qiáng)化新能源方向布局：2022年公司公告向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募資不超過6.5億元用于建設(shè)1萬噸/年鋰電池用新型鋰鹽（LiFSI）項(xiàng)目。一方面，公司順應(yīng)鋰鹽發(fā)展趨勢，相比于LiPF6，添加LiFSI的鋰電池?fù)碛懈叩哪芰棵芏群透玫目斐湫阅埽先囯姼哝嚮内厔?。另一方面，公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，以自產(chǎn)的電池級氯化亞砜為原料生產(chǎn)LiFSI，可得到品質(zhì)較高的產(chǎn)品。根據(jù)公司公告，該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，預(yù)計將于2025年逐步投產(chǎn)，后續(xù)增量顯著。
以氯化亞砜為平臺，多產(chǎn)品新建&擴(kuò)建增厚利潤：公司打造的“一鏈兩翼”布局逐步完善，其中新材料產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富。PEKK：公司是目前國內(nèi)第一家能規(guī)?；a(chǎn)PEKK的企業(yè)，其中一期1000噸/年產(chǎn)能的生產(chǎn)裝置已安裝完畢，正在進(jìn)行分產(chǎn)品序列的試生產(chǎn)調(diào)試，產(chǎn)品放量在即，國產(chǎn)替代空間廣闊。芳綸聚合單體：2022年8月公司產(chǎn)能增加至3.1萬噸/年，進(jìn)一步鞏固該產(chǎn)品在國內(nèi)龍頭地位，在下游多家芳綸企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的背景下，盈利能力增長顯著。氯醚：2022年4月，公司產(chǎn)能增加至6000噸/年，主要用做生產(chǎn)低毒、高效的早期廣譜稻田選擇性芽期除草劑丙草胺原料之一。氯乙酰氯：主要用作酰化劑、萃取溶劑、有機(jī)合成中間體，公司建設(shè)1萬噸/年并于2023年2月投入試生產(chǎn)。同時公司還規(guī)劃了包括多種羥基氯化物和酰氯系列產(chǎn)品，類型豐富，未來成長空間廣闊。
投資建議：公司先后建成多項(xiàng)新材料產(chǎn)品，包括國產(chǎn)替代的PEKK；同時擴(kuò)建龍頭產(chǎn)品氯化亞砜和芳綸聚合單體，未來增量顯著；另外公司定增鋰鹽項(xiàng)目打開未來成長空間。我們預(yù)計公司2023-2025年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.12/17.47/24.68億元，歸母凈利潤3.53/4.98/6.92億元。對應(yīng)PE分別為29.31/20.80/14.96倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲；含氯化學(xué)品等新產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期
|
|
