久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào) 2022年、2023年一季度公司歸母凈利分別同比增長(zhǎng)-17%、49%公司2022年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.36億元，同比增長(zhǎng)2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.5億元，同比減少17%。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.76億元，同比增長(zhǎng)40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.04億元，同比增長(zhǎng)49%。
　　業(yè)績(jī)低點(diǎn)逐漸過(guò)去，業(yè)務(wù)擴(kuò)張下公司費(fèi)用有所提升1）公司業(yè)務(wù)偏項(xiàng)目制，需人員到客戶現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)施及交付，2022年疫情影響公司產(chǎn)品交付。22Q2-23Q1公司營(yíng)收同比增速分別為30%、21%、-17%、40%，歸母凈利同比增速分別為19%、-5%、-23%、49%，一季度環(huán)比改善明顯。
　　2）2022年公司毛利率、凈利率分別達(dá)到41.83%、18.39%，同比下滑0.74、1.83pct，主要系公司加大對(duì)CAE仿真軟件和相控陣產(chǎn)品等新興業(yè)務(wù)的投入。
　　2022年公司研發(fā)費(fèi)用率13.37%，同比增長(zhǎng)3.98pct；銷售費(fèi)用率4.27%，同比增長(zhǎng)0.71pct；管理費(fèi)用率8.68%，同比提升0.2pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.67%，同比下降0.88pct，主要系匯兌波動(dòng)形成的匯兌收益所致。
　　電磁測(cè)量：受益行業(yè)高景氣，立足相控陣測(cè)量品類橫向擴(kuò)展1）相控陣測(cè)量：相控陣測(cè)量作為公司目前核心主業(yè)，市場(chǎng)份額行業(yè)領(lǐng)先，未來(lái)有望持續(xù)受益相控陣?yán)走_(dá)應(yīng)用邊界的不斷擴(kuò)展。
　　2）雷達(dá)散射截面測(cè)量：22年4月公司公告3.3億大額合同，標(biāo)志雷達(dá)散射截面測(cè)量業(yè)務(wù)走向成熟，未來(lái)將充分受益隱身裝備行業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從1-N的跨越。
　　3）射頻測(cè)量：公司收購(gòu)弘捷電子51%股權(quán)。弘捷電子重點(diǎn)面向衛(wèi)星領(lǐng)域提供射頻微波部組件測(cè)量、微放電測(cè)量系統(tǒng)，有望不斷受益我國(guó)低軌衛(wèi)星建設(shè)。
　　電磁仿真：電磁CAE仿真核心供應(yīng)商，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程下公司持續(xù)受益1）根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院及IDC數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)CAE市場(chǎng)達(dá)21億元，近三年復(fù)合增速14%，同時(shí)行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率僅為15%，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。
　　2）公司下游主要面向國(guó)防等高端領(lǐng)域用戶，發(fā)布的RDSim在電磁細(xì)分領(lǐng)域形成國(guó)產(chǎn)替代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)與自主可控要求下，公司電磁仿真業(yè)務(wù)未來(lái)可期。
　　相控陣產(chǎn)品：依托電磁測(cè)量仿真優(yōu)勢(shì)，有望打開公司第二增長(zhǎng)曲線作為業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)從事電磁仿真和測(cè)量業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司擁有多年仿真總體設(shè)計(jì)及相控陣校準(zhǔn)優(yōu)化的經(jīng)驗(yàn)積累，在向下游相控陣產(chǎn)品擴(kuò)展上具備先天優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)從十億級(jí)校準(zhǔn)測(cè)試市場(chǎng)向百億級(jí)相控陣產(chǎn)品市場(chǎng)的延伸。
　　霍萊沃：預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利復(fù)合增速48%預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.90、1.26、1.65億元，同比增長(zhǎng)78%、40%、31%，CAGR=48%，對(duì)應(yīng)PE為50/36/27倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）特種行業(yè)訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）相控陣產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。