>> 國信證券-映翰通(688080)重視創(chuàng)新多款新品嶄露頭角，2023年一季度經營向好-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍 |
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022年業(yè)績同比下降，主要受疫情影響，訂單交付有所延遲。2022年公司實現營收3.87億元，同比下降13.9%；歸母凈利潤7035.0萬元，同比下降33.0%；扣非凈利潤6216.4萬元，同比下降12.4%。2022年業(yè)績下滑原因一方面是原子公司宜所智能不再納入合并范圍，去年同期該子公司實現營收3855.4萬元；另一方面，疫情等原因影響到公司訂單交付推遲，收入確認延期。歸母凈利潤有所下降亦受到訂單確認有所延期影響；此外，公司人員費用有所增加，致銷售費用率和研發(fā)費用率分別提升4.0pp/3.4pp。
公司所在行業(yè)景氣度高，我國政府高度重視行業(yè)發(fā)展。工業(yè)互聯網側，根據GSMA數據，全球工業(yè)互聯網設備聯網數量從2016年的24億個增加到2025年的138億個，增幅達五倍左右，工業(yè)互聯網設備聯網數量也將在2023年超過消費物聯網設備聯網數量。電網側，2023年電網投資再創(chuàng)歷史新高，國網規(guī)劃2023年投資超5200億元（2022年投資超5000億元），國網、南網均重視配網側投資，“十四五”配電網建設占總投資比重超過一半，公司中壓配電檢測系統(tǒng)持續(xù)受益，且在22年突破北京、遼寧、上海等省市市場，23年招標份額有望持續(xù)提升。工信部部長在今年兩會中提出“十四五”建造超過1萬個5G制造工廠，二目前5G+工業(yè)互聯網領域仍處在規(guī)模試點階段。
重視技術創(chuàng)新，多款新品嶄露頭角。公司重視技術創(chuàng)新，報告期內，發(fā)布了極簡工業(yè)路由器IR202產品、AI智能展售貨系統(tǒng)；IG502邊緣計算網關產品在美國工控行業(yè)第35屆“工程師選擇”獎項中獲得榮譽提名獎；增強型工業(yè)級邊緣計算網關IG902等產品獲得“北京市新技術新產品(服務)證書”。
頒布三年股權激勵計劃，2023年Q1業(yè)績表現亮眼成為新起點。公司于2023年3月16日發(fā)布三年股權激勵技計劃，三年收入年復合增速不低于20%增長，彰顯公司長遠發(fā)展目標清晰，并通過合理方法充分激發(fā)核心員工積極性與潛力。2023年Q1公司實現營收9430.4萬元，同比增長53.8%;歸母凈利潤932.7萬元，同比增長374.6%;扣非凈利潤782.64萬元，同比增長1061.1%。2023年公司設定新目標，一季度經營業(yè)績呈現出向好拐點。
風險提示：新技術研發(fā)進展不及預期；上游原材料緊缺；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：不再受疫情影響，公司有望恢復2021年經營景氣度，上調盈利預測，預計2023-2025年營業(yè)收入分別為5.3/7.0/9.0億元（原預測為5.0/6.3/8.0億元），歸母凈利潤分別為1.1/1.3/1.7億元（原預測為0.9/1.2/1.5億元），對應PE分別為31/24/19x，維持“買入”評級。
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