>> 銀河證券-完美世界(002624)2023年Q1季報點(diǎn)評：《天龍2》上線表現(xiàn)優(yōu)異，AI持續(xù)賦能游戲開發(fā)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
695KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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事件完美世界發(fā)布2023Q1業(yè)績公告：2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.04億元，同比下降10.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元，同比下降71.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.04億元，同比下降50.66%；綜合毛利率為65.16%，同比下降4.80%。
《幻塔》進(jìn)入成熟期帶來流水下滑，《天龍2》上線表現(xiàn)優(yōu)異2023Q1公司營業(yè)收入較上年同期減少10.55%，排除去年出售歐美子公司不再納入合并范圍的影響下降8.69%。公司旗下的多人開放世界手游《幻塔》自2021年12月16日在國內(nèi)公測，2022年第一季度表現(xiàn)較好，但受生命周期影響，流水及業(yè)績貢獻(xiàn)有所下降，系導(dǎo)致本報告期業(yè)績下滑的主要因素。目前，公司通過持續(xù)的內(nèi)容更新和運(yùn)營體系優(yōu)化，推進(jìn)游戲體驗(yàn)提升。公司儲備游戲豐富，端游《誅仙世界》《Perfect New World》及）多端產(chǎn)品《誅仙2》《代號：新世界》《神魔大陸2》正在積極研發(fā)過程中，其中《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》于4月14日公測，流水表現(xiàn)良好，目前位于ios暢銷榜Top10；創(chuàng)新品類《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《女神異聞錄：夜幕魅影》已先后于2023Q1完成首測，基于國產(chǎn)科幻動畫大作《靈籠》IP研發(fā)的多人開放世界項(xiàng)目以及基于自主原創(chuàng)IP研發(fā)的開放世界項(xiàng)目也在積極進(jìn)行中，
AI滲透開發(fā)全過程，持續(xù)助力降本增效公司將AI技術(shù)應(yīng)用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面，持續(xù)賦能，提升游戲體驗(yàn)和研發(fā)效率。《夢幻新誅仙》利用智能NPC與IK技術(shù)，為NPC賦予豐富的微表情；而《誅仙世界》則運(yùn)用全天候天氣智能AI演算技術(shù)，全局還原和細(xì)節(jié)處理各種天氣。此外，公司通過AI技術(shù)完成場景建模、紋理渲染等研發(fā)工作，同時使用AI繪畫等技術(shù)，為游戲研發(fā)提供了開拓設(shè)計思路和提升效率的有效手段。
投資建議目前，公司的全面轉(zhuǎn)型升級效果已初步顯現(xiàn)，未來有望實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外游戲市場協(xié)同發(fā)展。同時，公司游戲儲備豐富，產(chǎn)品矩陣多元化，在版號恢復(fù)發(fā)放及AIGC降本增效的背景下，業(yè)績增長動能充足。此外，公司宣布22年向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5元（含稅）。我們預(yù)計公司2023-2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤依次達(dá)17.50/20.15/22.35億元，同比增長27.04%/15.17%/10.90%，對應(yīng)EPS分別為0.90/1.03/1.15，對應(yīng)PE分別為25x/22x/20x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示市場競爭加劇、行業(yè)政策趨嚴(yán)、新品上線不及預(yù)期、游戲流水不及預(yù)期的風(fēng)險、影視作品收入不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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