>> 銀河證券-盛劍環(huán)境(603324)三端發(fā)力打造多產(chǎn)品矩陣，國產(chǎn)替代背景下成長空間廣闊-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
477KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,嚴明 |
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事件:盛劍環(huán)境發(fā)布22年報和23年一季報，公司22年實現(xiàn)營業(yè)收入13.3億元，同比增長7.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比下降14.5%。23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元，同比增長39.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤1874萬元，同比增長32.7%。
充足在手訂單保障業(yè)績增長。22年公司毛利率為28.01%，同比增加0.79pct；凈利率為9.81%，同比減少2.55pct。期間費用率14.52%，同比增加3.11pct。公司22年新增訂單含稅總額為15.85億元，同比增長10.2%。目前在手訂單含稅金額為14.07億元（含已中標(biāo)未簽合同），其中集成電路、光電顯示、新能源領(lǐng)域在手訂單含稅金額分別為9.23億元、2.90億元、1.91億元，訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，為公司后續(xù)業(yè)務(wù)良性發(fā)展提供保障。
泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)固，國產(chǎn)替代背景下成長空間廣闊。在中美關(guān)系震蕩、地緣政治不確定性升級的宏觀環(huán)境沖擊下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈安全自主可控的戰(zhàn)略意義凸顯。隨著國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的技術(shù)突破和下游驗證加速，以及國產(chǎn)晶圓產(chǎn)線擴產(chǎn)潮的興起，半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)替代空間和前景廣闊，核心半導(dǎo)體生產(chǎn)工藝設(shè)備國產(chǎn)替代進程持續(xù)推進。
公司是泛半導(dǎo)體廢氣治理龍頭企業(yè)，22年在光電顯示領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入4.24億元，新增含稅訂單3.47億元。在集成電路領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入6.92億元，新增訂單含稅9.79億元。22年公司在集成電路領(lǐng)域加大業(yè)務(wù)拓展，取得顯著成效，為公司業(yè)績增長持續(xù)注入動能。
新能源行業(yè)拓展順利，成為公司新增長極。憑借在泛半導(dǎo)體領(lǐng)域多年的積累，22年公司成功將產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域拓展至鋰電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)收入1.97億元，新簽訂單含稅2.46億元，成功中標(biāo)多個新能源行業(yè)頭部客戶項目，同時通過成功中標(biāo)“隆基綠能越南電池G5項目廢氣處理系統(tǒng)包”項目，順利進軍海外市場，進一步打開業(yè)務(wù)空間。
濕電子化學(xué)品業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，結(jié)合系統(tǒng)、設(shè)備打造多產(chǎn)品矩陣。
公司在持續(xù)鞏固泛半導(dǎo)體工藝廢氣治理系統(tǒng)的領(lǐng)先地位的同時，穩(wěn)步打造“系統(tǒng)、設(shè)備、材料”的多產(chǎn)品矩陣，提升自身核心競爭力。
22年公司濕電子化學(xué)品供應(yīng)與回收再生系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.12億元，同比增長29.9%。22年8月，北京盛劍微、上海盛劍微就適用于FPD的剝離劑和蝕刻液，與長瀨化成株式會社達成技術(shù)使用合作，目前已基本具備生產(chǎn)條件，并已經(jīng)啟動面板行業(yè)客戶的光刻膠剝離液送樣工作，并取得積極反饋。
投資建議：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.12/2.72/3.52億元，對應(yīng)EPS分別為1.70/2.18/2.81元/股，對應(yīng)PE分別為23x/18x/14x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；下游行業(yè)需求下滑的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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